Tuần này, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua những thay đổi mạnh mẽ, khi dữ liệu việc làm của Fed ngày càng suy yếu đã củng cố niềm tin vào triển vọng cắt giảm lãi suất, đẩy chứng khoán Mỹ lại gần mức cao lịch sử. Trong khi đó, chứng khoán châu Âu đạt mức cao lịch sử mới được kích thích bởi thu nhập doanh nghiệp và kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Vàng tăng mạnh vào nửa cuối tuần, trong khi giá dầu giảm do kỳ vọng lãi suất Mỹ cao kéo dài và đồng USD mạnh lên.

Nhìn vào diễn biến thị trường, tuần trước chứng kiến sự tăng trưởng toàn diện của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ, trong đó chỉ số Dow Jones tăng trong 8 ngày giao dịch liên tiếp. Chứng khoán châu Âu đạt mức cao lịch sử mới, đồng đô la Mỹ phục hồi mạnh mẽ, đóng cửa trên 105.20, ngăn chặn đà giảm liên tục. Vàng tăng mạnh vào thứ Năm và thứ Sáu, nhanh chóng đạt 2375 USD, đánh dấu mức tăng gần 60 USD trong tuần. Giá dầu thô quốc tế biến động và đóng cửa tuần gần như đồng đều.

Tuần trước, dữ liệu sơ cấp từ châu Âu và Mỹ rất khan hiếm, nhưng sự phấn khích của thị trường đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn chưa kết thúc, được thúc đẩy bởi sự gia tăng số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vào thứ Năm, lặp lại sự sụt giảm của tuần trước về bảng lương phi nông nghiệp. Tại châu Âu, được thúc đẩy bởi thu nhập doanh nghiệp và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trái phiếu ECB bắt đầu vào tháng 6, chứng khoán châu Âu đã đạt mức cao lịch sử mới.

Sau một thời gian phục hồi mạnh mẽ, nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ có thể bắt đầu dịu lại, với dữ liệu kinh tế cho thấy nền kinh tế Mỹ đang trong tình trạng tồi tệ, đặt ra thách thức đối với triển vọng chính sách của Fed.

Chủ tịch Fed Powell tuyên bố sau cuộc họp ngày 30 tháng 4 đến ngày 1 tháng 5 rằng các nhà hoạch định chính sách có thể giữ lãi suất ở mức cao trong một thời gian. Ông cũng đề cập rằng ông không thấy dấu hiệu "lạm phát đình trệ" về mặt tăng trưởng kinh tế hay lạm phát. Cách tiếp cận thận trọng của Fed không phù hợp với một số ngân hàng trung ương châu Âu đã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuần trước là một tuần bận rộn đối với các ngân hàng trung ương nước ngoài. Ngân hàng trung ương Thụy Điển bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, chính sách nới lỏng đầu tiên sau 8 năm. Trước đó vào tháng 3, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên. Ngân hàng Anh, Ngân hàng Dự trữ Úc và Ngân hàng Mexico đều giữ lãi suất chính sách ổn định, trong đó Ngân hàng Anh đưa ra quan điểm ôn hòa, trái ngược hoàn toàn với quan điểm diều hâu của Úc và Mexico. Ngân hàng Trung ương Brazil đã giảm tốc độ nới lỏng tiền tệ, cắt giảm lãi suất Selic 25 điểm cơ bản xuống 10,50%. Biên bản cuộc họp của ECB từ tháng 4 cho thấy lạm phát tại khu vực đồng Euro dự kiến sẽ giảm xuống 2% trong năm tới, dẫn đến việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra vào tháng 6.

Đầu tuần trước, một số quan chức Fed đã hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất dưới ảnh hưởng của các mối đe dọa diều hâu, vốn chi phối tâm lý thị trường vào đầu tuần. Chủ đề lãi suất cao đã khiến đồng đô la mạnh lên trong ba ngày giao dịch liên tiếp, vượt qua mức 105.74.

Đồng yên Nhật giảm ba ngày giao dịch liên tiếp vào đầu tuần, chạm mức 155.95. Đồng yên đã tăng hơn 3% trong tuần trước, những người tham gia thị trường lưu ý rằng Nhật Bản có thể can thiệp một lần nữa do đồng yên giảm giá nhanh chóng. Thứ Sáu tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki Shunichi đã nhắc lại những cảnh báo gần đây của Tokyo, nêu rõ sự sẵn sàng hành động trước những biến động tỷ giá hối đoái mất trật tự.

Vàng đã nhanh chóng giảm xuống gần mức hỗ trợ 2300 USD nhưng đã thay đổi hướng đi vào thứ Năm sau khi tuyên bố thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, tạm dừng đà tăng của đồng đô la. Vàng giao ngay giảm mạnh gần mức hỗ trợ $2300 vào thứ Tư tuần trước. Vàng phục hồi, đạt mức cao nhất là 2375 USD, ghi nhận hiệu suất hàng tuần tốt nhất trong 5 tuần.

Dầu thô WTI giao ngay tăng 0.10% trong tuần trước, đóng cửa ở mức 77.71 USD/thùng, trong khi dầu thô Brent giảm 0.21%, đóng cửa ở mức 82.35 USD/thùng. Điều này là do các quan chức Fed chỉ ra rằng lãi suất sẽ vẫn ở mức cao trong thời gian dài, có khả năng làm giảm nhu cầu ở quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới.

S&P 500 dao động quanh mức 5220 điểm, tăng tuần thứ ba liên tiếp, đánh dấu mức tăng gần đây nhất kể từ tháng Hai. Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones tăng trong ngày giao dịch thứ tám liên tiếp. Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tiếp tục tăng trong tuần này. S&P 500 tăng 1.85%, Nasdaq tăng 1.14%, Nasdaq 100 tăng 1.51% và Russell 2000 tăng 1.18%, tất cả đều tiếp tục tăng trong ba tuần. Chỉ số Dow tăng 2.16%, đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ ngày 15 tháng 12 năm 2023.

Bitcoin đã phục hồi lên mức 63,000 USD trước cuối tuần trước khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ gia tăng bất ngờ đã thúc đẩy đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của Fed. Thị trường đã xác nhận kế hoạch mở các quỹ ETF giao ngay Bitcoin cho các nhà đầu tư Trung Quốc đại lục thông qua Kết nối chứng khoán Hồng Kông, khi cuộc bầu cử vào tháng 11 ở Hoa Kỳ bắt đầu, kỷ niệm sự thay đổi hiếm hoi của Tổng thống Trump trong việc hỗ trợ Bitcoin.

Triển vọng cho tuần này

Tuần này, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát CPI của Mỹ. Sau quyết định ôn hòa của Ngân hàng Anh, các nhà giao dịch GBP sẽ chú ý đến dữ liệu việc làm của Vương quốc Anh trong tuần này, trong khi hiệu suất của thị trường việc làm ở Úc sẽ cho biết liệu Ngân hàng Dự trữ Úc có thể tăng lãi suất tiếp theo hay không. Hơn nữa, khi quý 2 đến gần, nhiều dữ liệu từ Trung Quốc sẽ được công bố.

Tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang có vẻ không diều hâu như mong đợi. Chủ tịch Powell đã loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tuần trước và gợi ý về việc cắt giảm lãi suất. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 đã củng cố quan điểm này và ngày càng có nhiều nhà hoạch định chính sách đồng tình với quan điểm này trong tuần này.

Trọng tâm thị trường trong tuần này sẽ chuyển sang chỉ số CPI tháng 4 của Hoa Kỳ, dự kiến công bố vào thứ Tư. Tỷ lệ lạm phát trong tháng 4 dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, mặc dù chậm hơn so với tháng 3, cho thấy dữ liệu hôm thứ Tư có thể điều chỉnh giảm. Do đó, nếu dữ liệu chỉ ra rằng tình trạng ổn định giá gần đây chỉ là tạm thời và lạm phát đang tiếp tục giảm, các nhà giao dịch có thể điều chỉnh thêm kỳ vọng về đường giá của họ, tác động tiêu cực đến trái phiếu Mỹ và đồng đô la.

Ngoài ra, những người tham gia thị trường có thể nhận được dấu hiệu sớm về xu hướng lạm phát của tháng 4 vào thứ Ba, khi PPI của tháng được công bố. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, cũng sẽ được công bố cùng với chỉ số CPI, có thể ảnh hưởng hơn nữa đến nhận thức của thị trường về quỹ đạo lãi suất của Fed.

Tại khu vực đồng Euro, chương trình nghị sự bao gồm các bài phát biểu của một số quan chức ECB từ Hà Lan, Đức, Pháp và Ý. Bản đánh giá ổn định tài chính hai năm một lần của ECB sẽ được công bố vào thứ Năm. Chỉ số niềm tin nhà đầu tư ZEW của Đức sẽ tập trung vào thứ Ba, đánh dấu một tuần công bố dữ liệu tương đối yên tĩnh. Báo cáo cuối cùng về lạm phát khu vực đồng Euro trong tháng 4 sẽ được công bố vào thứ Sáu.

Ủy ban Châu Âu, có trụ sở tại Brussels, sẽ công bố dự báo kinh tế khu vực vào thứ Tư, bao gồm các dự đoán về tăng trưởng, lạm phát, ngân sách và thâm hụt.

Ngân hàng Anh có vẻ ôn hòa hơn dự kiến vào thứ Năm tuần trước, duy trì lãi suất nhưng có hai thành viên bỏ phiếu cắt giảm 25 điểm cơ bản. Cùng với kỳ vọng lạm phát đã giảm bớt, điều này cho thấy các quan chức nhận thấy lạm phát đang tiếp tục giảm. Đồng bảng Anh đã tăng giá đáng kể sau thông báo này khi các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng hơn rằng việc cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên sẽ được thực hiện vào tháng 8.

Vào thứ ba, Vương quốc Anh sẽ công bố dữ liệu việc làm cho tháng 3. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào tăng trưởng tiền lương để xem liệu nó có giảm nhẹ hơn nữa hay không, có thể tăng đáng kể như dự báo của Ngân hàng Anh. Do đó, nếu tiền lương tăng trở lại, đồng bảng Anh có thể cho thấy xu hướng giảm liên quan đến Ngân hàng Anh, vì các nhà giao dịch có thể bắt đầu coi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là một lựa chọn tốt hơn.

Sau sự thất vọng về quyết định duy trì lập trường trung lập của Ngân hàng Dự trữ Úc, các nhà giao dịch Úc giờ đây chuyển sự chú ý sang Chỉ số giá tiền lương hôm thứ Tư và báo cáo việc làm hôm thứ Năm. Mặc dù RBA trong quyết định tuần này “không loại trừ bất kỳ khả năng nào”, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 có thể có lợi cho thị trường ngoại hối. Nếu dữ liệu lạm phát hôm thứ Tư từ Úc khuyến khích các nhà đầu tư tăng đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của Fed, thì tỷ giá hối đoái cũng có thể được hưởng lợi từ những cải thiện hơn nữa trong khẩu vị rủi ro.

Dữ liệu PMI chính thức của Trung Quốc chỉ ra rằng cả sản xuất và dịch vụ dự kiến sẽ có mức tăng trưởng đáng kể kể từ tháng 3, với kỳ vọng quý 2 sẽ khởi đầu mạnh mẽ. Tuy nhiên, xuất nhập khẩu của Trung Quốc giảm sau tháng 3 và tăng trưởng trở lại vào tháng 4, cho thấy nhu cầu đang cải thiện.

Điều đó nói lên rằng, mặc dù tốc độ tăng trưởng GDP quý 1 mạnh mẽ làm giảm sự cần thiết của các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc trong việc khẩn trương tăng cường các biện pháp kích thích, nhưng mối lo ngại về sự ổn định của quá trình phục hồi kinh tế có thể xuất hiện trở lại nếu dữ liệu của tuần này tiếp tục chứng tỏ quý 2 khởi đầu chậm chạp. Điều này có thể gây áp lực lên lao động và đồng đô la Úc và New Zealand, khiến lao động mất đi một số lợi ích liên quan đến việc làm.

Vào sáng thứ Năm tại châu Á, Nhật Bản sẽ công bố ước tính đầu tiên về GDP quý 1, để xem liệu nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng hay tái diễn tình trạng suy thoái. Nếu sau này, đồng yên có thể tiếp tục giảm, tiến gần đến phạm vi 1 USD đến 160 JPY đã gây ra đợt tác động đầu tiên vào tuần trước. Ngay cả khi Nhật Bản lại can thiệp gần phạm vi đó, khả năng đảo ngược xu hướng vẫn rất nhỏ, vì một quý suy thoái kinh tế nữa có thể gây ra suy đoán thị trường rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể bị trì hoãn thêm.

Dịch sang tiếng Anh: **Tổng quan về các sự kiện quan trọng và dữ liệu kinh tế trong tuần này (Giờ Bắc Kinh)**

Sự kiện chính:

**Thứ Ba (14 tháng 5):** Chủ tịch Fed Powell và thành viên Ban điều hành ECB Knot phát biểu tại một hội nghị chung; OPEC công bố báo cáo thị trường dầu hàng tháng

**Thứ Tư (15 tháng 5):** IEA công bố báo cáo thị trường dầu hàng tháng.

**Thứ Năm (16/5):** Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Australia, Michele Bullock, phát biểu; Thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh Megan Greene phát biểu.

**Thứ Sáu (17 tháng 5):** Các thành viên bỏ phiếu FOMC năm 2024, Chủ tịch Fed Cleveland Loretta Mester và Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic sẽ phát biểu về triển vọng kinh tế; Văn phòng Thông tin Hội đồng Nhà nước Trung Quốc tổ chức họp báo về hoạt động của nền kinh tế quốc gia.

Tổng quan về dữ liệu kinh tế:

**Thứ Hai (13 tháng 5):** Kỳ vọng lạm phát quý 2 một năm tới của New Zealand (%); Cung tiền M2 tháng 4 của Trung Quốc so với cùng kỳ năm trước (%).

**Thứ Ba (14 tháng 5):** Chỉ số niềm tin người tiêu dùng ANZ của Úc trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 5; Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 của Anh theo tiêu chuẩn ILO (%); Chỉ số tâm lý kinh tế ZEW tháng 5 của Eurozone; Tỷ lệ PPI hàng năm tháng 4 của Hoa Kỳ (%); Tỷ lệ PPI lõi hàng năm tháng 4 của Hoa Kỳ (%).

**Thứ Tư (15 tháng 5):** Giá trị cuối cùng được điều chỉnh theo quý của GDP quý 1 của Eurozone (%); Tỷ lệ CPI tháng 4 hàng năm của Hoa Kỳ chưa được điều chỉnh (%); Tỷ lệ CPI lõi hàng năm tháng 4 của Hoa Kỳ chưa được điều chỉnh (%); Tỷ lệ doanh số bán lẻ tháng/năm tại Hoa Kỳ (%); Thay đổi tồn kho dầu thô EIA của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 5 (nghìn thùng).

**Thứ Năm (16 tháng 5):** Giá trị sơ bộ điều chỉnh GDP thực tế quý 1 của Nhật Bản theo quý (%); Tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh theo mùa trong tháng 4 của Úc (%); Úc thay đổi việc làm trong tháng 4 (nghìn); Chỉ số giá nhập khẩu tháng 4 của Hoa Kỳ tỷ lệ tháng/năm (%); Tổng số nhà ở tháng 4 tại Hoa Kỳ bắt đầu hàng năm (nghìn); Tỷ lệ tháng sản xuất công nghiệp tháng 4 của Hoa Kỳ (%).

**Thứ Sáu (17 tháng 5):** Tỷ lệ CPI tháng 4 hàng năm của Vương quốc Anh (%); Chỉ số giá bán lẻ tháng 4 của Anh tỷ lệ hàng năm (%); Tỷ lệ CPI hàng năm hài hòa tháng 4 của Eurozone - giá trị cuối cùng chưa điều chỉnh (%); Tỷ lệ hàng tháng của các chỉ số hàng đầu của Ủy ban Hội nghị Hoa Kỳ trong tháng 4 (%).