美元指数周一亚洲时段维持弱势，交投于99.50附近，盘中一度触及99.30的近两周低点。上周五公布的美国7月零售销售数据意外环比下降0.6%，远低于市场预期的增长0.1%，同时6月数据从初值增长0.2%下修至0.2%（修正后持平），引发投资者对美国消费动能是否正在放缓的重新评估。

从同比看，7月零售销售仍增长5.0%，但较6月修正后的6.8%明显减速。分项数据显示，汽车及零部件销售额环比下降1.6%，加油站收入因油价下跌减少2.4%，剔除汽车和汽油后的核心零售环比下降0.3%，同样低于预期。尽管单月数据尚不足以断定消费已进入持续收缩，但降幅超出多数经济学家的预测区间，使得市场对美国经济三季度增速的预期有所下调。亚特兰大联储GDPNow模型在数据公布后将三季度GDP增长预测从5.0%小幅下调至4.7%，但仍处于较高水平。

消费数据疲软与此前公布的通胀指标形成呼应。美国7月CPI同比上涨3.0%，核心CPI同比上涨4.7%，均较前值有所回落；7月PPI同比上涨0.8%，核心PPI同比上涨2.4%，低于市场预期。通胀压力趋缓的信号叠加消费意外下滑，促使利率市场重新定价美联储政策路径。根据CME FedWatch工具，数据公布后9月会议加息25个基点的概率从一周前的约38%降至31%，而12月会议累计加息概率从约78%降至69%。尽管市场仍保留年内一次加息的可能，但政策收紧的时间窗口明显向后推移，部分交易员甚至开始定价2024年初降息的可能性。

对于美元而言，短期利率预期的下修削弱了其最重要的支撑因素。美元资产吸引力很大程度上依赖于美国相对于欧元区、英国和日本等主要经济体的利差优势。当市场调低美联储加息预期时，美国短端国债收益率回落，美元往往承压。上周五数据公布后，2年期美债收益率一度下跌10个基点至4.78%，10年期收益率则保持在4.15%附近，期限利差倒挂程度有所收窄。欧元兑美元反弹至1.1050上方，英镑兑美元回升至1.2750，美元兑日元则跌破142关口。

美元走势在此前一周已出现反复。7月CPI公布后美元指数一度从99.80反弹至101.00上方，但PPI数据公布后迅速回吐涨幅，显示市场缺乏持续做多美元的信心。当前美元指数再次回落至100关口下方，接近7月中旬创下的年内低点99.55。商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至上周二，投机性美元净空头头寸已增至约80亿美元，为2021年以来最大规模，表明空头力量正在积聚。

不过，美元下行并非毫无阻碍。美国长期国债收益率仍处于相对高位，10年期收益率持稳于4.15%附近，部分市场人士认为这与市场对美国财政赤字扩张及长期通胀前景的担忧有关。如果长端利率持续居高不下，即便短端加息预期减弱，长端利差仍可能通过资产配置渠道为美元提供一定支撑。此外，全球避险情绪也是重要变量。当前中东地区紧张局势持续，霍尔木兹海峡航运安全问题仍未缓解，若地缘风险进一步升级，避险资金可能重新流入美元资产，从而限制美元跌幅；反之，若局势出现缓和迹象，美元可能失去这一短期支撑。

展望后市，市场焦点将转向本周陆续公布的经济数据，包括美国7月成屋销售、8月Markit制造业PMI初值以及耐用品订单等。美联储主席鲍威尔将于本周五在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，市场期待从中获取关于政策前景的更多线索。若后续数据继续印证增长放缓，9月加息概率可能进一步走低，美元指数或测试99关口；若数据意外走强或通胀出现反复，则年内加息预期可能重新升温，美元有望迎来阶段性反弹。综合当前多空因素，美元指数短期内更可能维持弱势震荡，方向明确需等待新的催化剂。

风险提示：差价合约交易因具有一定的风险性，可能不适合所有投资者。在与BCR交易前，请确保您阅读并已充分了解可能涉及到的相关风险。同时，请谨慎考虑您的投资目标，财务状况，投资需求与经验水平，并在必要时获得独立的专业意见。以上内容仅用于教育目的，不构成任何投资建议，对于因使用其中包含的信息而直接或间接造成的损失，百汇BCR不承担任何责任。