Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi tín hiệu tại cuộc họp chính sách tháng Bảy của họ rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể cần thiết nếu lạm phát không tiến tới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương một cách thuyết phục.

Biên bản cuộc họp ngày 28-29 tháng Bảy của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy nhiều nhà hoạch định chính sách tin rằng việc thắt chặt thêm có thể được yêu cầu nếu lạm phát vẫn dai dẳng. Một số quan chức cũng đặt câu hỏi liệu các điều kiện tài chính hiện tại đã đủ thắt chặt để kiểm soát áp lực giá cả hay chưa.

Fed cuối cùng đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50%-3.75%, kéo dài khoảng thời gian tạm dừng đã được duy trì trong suốt cả năm. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã phản đối, với cả ba đều ủng hộ mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Các quan chức phản đối lập luận rằng việc tăng lãi suất sớm hơn có thể làm giảm rủi ro Fed phải đưa ra một loạt các đợt tăng lãi suất quyết liệt hơn và có khả năng gây gián đoạn hơn về sau.

Lạm phát vẫn là mối bận tâm chính của Fed

Các số liệu lạm phát gần đây cho thấy mức tăng giá hàng tháng tương đối khiêm tốn, nhưng lạm phát hàng năm vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân đã giảm 0.1% trong tháng Sáu, trong khi tỷ lệ hàng năm của nó vẫn ở mức cao là 3.7%.

Trong khi đó, những dấu hiệu suy yếu đã xuất hiện trên thị trường lao động. Biên chế phi nông nghiệp của Mỹ đã giảm 23,000 trong tháng Bảy, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống 4.1%, phần lớn phản ánh sự thu hẹp của lực lượng lao động.

Bất chấp bối cảnh việc làm mềm mỏng hơn, các quan chức Fed nhìn chung vẫn tiếp tục chú trọng nhiều hơn vào việc kiểm soát lạm phát.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã duy trì một cách tiếp cận tương đối kiên nhẫn đối với việc thắt chặt chính sách hơn nữa. Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường đã thay đổi theo sau các dữ liệu việc làm và lạm phát mới nhất, với việc các nhà giao dịch hiện phần lớn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên trạng thái cho đến tháng Mười Hai. Trước đó, các thị trường đã định vị cho một đợt tăng lãi suất khác ngay từ tháng Chín.

Lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn là tâm điểm

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng mạnh, đặc biệt là ở phần cuối dài hạn của đường cong lợi suất, khi các nhà đầu tư đánh giá triển vọng về lạm phát, lãi suất và vay mượn của chính phủ.

Lợi suất dài hạn đã đảo chiều thấp hơn vào thứ Tư sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch tăng cường mua vào các khoản nợ chính phủ dài hạn, làm dịu đi một số áp lực vừa mới tích tụ trên khắp thị trường trái phiếu.

Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động mềm mỏng hơn khiến Fed phải đối mặt với sự cân bằng chính sách ngày càng khó khăn. Dữ liệu lạm phát mạnh hơn có thể củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác, trong khi sự xấu đi hơn nữa trong việc làm có thể củng cố cơ sở cho việc giữ nguyên chính sách.

Fed xem xét việc tổ chức ít cuộc họp chính sách hơn

Các quan chức cũng thảo luận về việc liệu FOMC có nên giảm số lượng các cuộc họp chính sách theo lịch trình từ tám xuống sáu lần mỗi năm hay không.

Ông Warsh gợi ý rằng việc tổ chức các cuộc họp khoảng hai tháng một lần có thể cho phép nhiều thông tin kinh tế tích lũy hơn giữa các quyết định, đồng thời mang lại cho các nhà hoạch định chính sách thêm thời gian để đánh giá các vấn đề chính sách tiền tệ rộng lớn hơn.

Không có quyết định nào được đưa ra, và bất kỳ thay đổi tiềm năng nào cũng sẽ không ảnh hưởng đến lịch trình cuộc họp còn lại của năm 2026.

Biên bản cũng tiết lộ các cuộc thảo luận xung quanh bảng cân đối kế toán của Fed và một sự cố gián đoạn sớm hơn đối với việc thanh toán giao dịch. Các quan chức lưu ý rằng việc duy trì lượng dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng đã giúp các thị trường tiền tệ tiếp tục hoạt động trơn tru trong suốt sự cố.

Đối với các thị trường, biên bản tháng Bảy củng cố thông điệp rằng Fed vẫn chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng lạm phát. Với việc các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên khả năng về một đợt tăng lãi suất khác trên bàn, các dữ liệu việc làm và lạm phát sắp tới có khả năng sẽ tiếp tục là những động lực chính cho đồng đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc, vàng và tâm lý rủi ro rộng lớn hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc quyền sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được phép sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của BCR đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.