Tuần trước, bất chấp triển vọng địa chính trị mong manh, môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi đã tiếp tục hỗ trợ khẩu vị rủi ro trên diện rộng. Trong lịch sử, cả biến động thực tế và biến động ngầm định trong thị trường chứng khoán, ngoại hối và hàng hóa đều duy trì ở mức vừa phải. Tại Châu Âu, các chỉ số chứng khoán chính tiếp tục đà tăng ổn định, trong khi các đồng tiền có tính chu kỳ như krona Thụy Điển và krone Na Uy mạnh lên so với đồng euro. Đáng chú ý, chỉ số đô la Mỹ cũng hoạt động mạnh mẽ vào đầu năm, nhưng đà tăng này được dự báo sẽ không kéo dài.
 
Đồng đô la Mỹ thiếu đà định hướng do những bất ổn địa chính trị và nội bộ. Một mặt, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tiếp tục đe dọa can thiệp quân sự vào Iran, nhưng đã dịu giọng hơn vào cuối tuần, cho thấy mọi phương án vẫn đang được cân nhắc. Mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với các vấn đề phát sinh từ vụ kiện chống lại Chủ tịch Powell, khiến đồng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn trong mắt các nhà đầu tư.
 
Cuộc họp giữa các quan chức Đan Mạch, Greenland và Hoa Kỳ đã kết thúc trong hòa bình mà không đạt được giải pháp nào. Thủ tướng Đan Mạch Mette Frederiksen tuyên bố rằng vẫn còn "những khác biệt cơ bản" giữa các bên liên quan đến tương lai của Greenland. Các đồng minh NATO từ Đức, Pháp, Thụy Điển và Na Uy đã cam kết gửi nhân viên quân sự tham gia các cuộc tập trận tại Greenland vào cuối năm nay.
 
Lợi suất trái phiếu chính phủ ở cả hai bờ Đại Tây Dương duy trì tương đối ổn định. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dự kiến sẽ dốc lên trong năm nay, khi phần bù kỳ hạn (term premiums) tăng cao sẽ đẩy lợi suất dài hạn lên ngay cả khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tại Khu vực đồng Euro, đà tăng trưởng kinh tế vĩ mô vẫn tích cực, nhưng kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong vài năm tới đã giảm xuống dưới 2%.
 
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ không điều chỉnh lãi suất chính sách một lần nữa vào sáng thứ Sáu sau đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Thị trường vẫn chưa định giá bất kỳ sự thay đổi lãi suất chính sách nào. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi có khả năng sẽ chính thức công bố một cuộc bầu cử sớm vào tuần tới, dự kiến tạm thời vào ngày 8 tháng 2.
 
Điểm lại Hiệu suất Thị trường Tuần trước:
 
Tuần trước, chứng khoán Hoa Kỳ lại chạm các mức cao kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi sự luân chuyển trong nhóm cổ phiếu chip và cổ phiếu giá trị. Mặc dù bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 thấp hơn kỳ vọng, nhưng tỷ lệ thất nghiệp giảm cho thấy thị trường lao động không suy yếu nhanh chóng, và kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất năm nay phần lớn vẫn ổn định. Chứng khoán Hoa Kỳ đã đạt được mức tăng trên diện rộng trong tuần giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm 2026. Vào cuối phiên giao dịch tại Mỹ, S&P 500 tăng 0.64% lên 6965.78, mức đóng cửa cao kỷ lục; Nasdaq Composite tăng 0.81% lên 23669.75; và Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 0.48% lên 49500.20, cũng là mức đóng cửa cao kỷ lục.
 
Tuần trước, giá vàng giao ngay giảm do một số nhà giao dịch giảm bớt vị thế sau khi giá vàng đã tăng 7.4% kể từ đầu năm. Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã hỗ trợ thị trường trong suốt năm 2025, nhưng sự tăng vọt của giá vàng năm nay, cùng với việc giảm bớt lo ngại về Iran, đã hạn chế đà tăng sau khi chạm mức cao kỷ lục 4642.97. Tuy nhiên, với việc giá vàng hiện ở mức cao, lực hỗ trợ đã yếu đi. Điều này cho thấy các nhà giao dịch có thể đang chờ đợi một đợt thoái lui giá trước khi gia nhập lại thị trường. Vàng giao ngay được giao dịch ở mức $4583 trước cuối tuần.
 
Phe bò trên thị trường bạc lại hoạt động mạnh mẽ vào tuần trước, đạt mức cao kỷ lục mới. Với kỳ nghỉ cuối tuần kéo dài ba ngày của Hoa Kỳ đang đến gần, các nhà giao dịch kỳ hạn ngắn hạn đang chốt lời và rút tiền mặt một phần. Hơn nữa, tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường tổng thể đã hạ nhiệt đôi chút. Bạc giao ngay đóng cửa ở mức $89.340 mỗi ounce, tăng vọt 11.930% trong tuần.
 
Chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ lên 99.50 vào thứ Sáu, gần mức cao nhất trong sáu tuần. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ gần đây của Hoa Kỳ đã hỗ trợ đồng đô la và trì hoãn kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất thêm của Fed cho đến tháng 6. Tuy nhiên, quan chức Fed Bowman đã tuyên bố vào cùng ngày rằng thị trường việc làm có thể suy yếu nhanh chóng, và các nhà hoạch định chính sách nên chuẩn bị sẵn sàng để cắt giảm lãi suất một lần nữa nếu cần thiết. Trong tháng qua, đồng đô la đã duy trì xu hướng tăng mạnh một chiều trên thị trường ngoại hối, liên tục dẫn đầu các đồng tiền chính. Xu hướng này không được thúc đẩy bởi một yếu tố đơn lẻ, mà bởi sự cộng hưởng của dữ liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ của Hoa Kỳ và những bình luận diều hâu từ các quan chức Fed, cùng nhau xây dựng nên vị thế thống trị của đồng đô la.
 
Đồng euro đóng cửa thấp hơn so với đồng đô la vào thứ Sáu, ở mức thấp nhất trong một tháng rưỡi là 1.1584, giảm trong 11 trên 15 ngày giao dịch vừa qua. Hiện nó đã chạm mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12, với áp lực giảm giá đáng kể. Đối với phe bò euro/đô la, yếu tố tích cực tiềm năng duy nhất hiện nay dường như nằm ở Trump—người đã đề xuất rõ ràng việc hạ lãi suất quỹ liên bang xuống 1%. Nếu các đề xuất của ông được thực hiện, nó có thể đảo ngược hiệu suất mạnh mẽ của đồng đô la. Tuần trước, đồng yên đã mạnh lên vào thứ Sáu, tăng lên mức 158.16 so với đô la, sau khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản cảnh báo rằng Tokyo sẽ không loại trừ bất kỳ phương án nào để giải quyết sự suy yếu của đồng yên, bao gồm cả sự can thiệp phối hợp vào thị trường ngoại hối với Hoa Kỳ. Trong số các đồng tiền chính toàn cầu gần đây, đồng yên là đồng tiền duy nhất có thể mạnh lên so với đô la. Lo ngại của thị trường về việc chính phủ Nhật Bản can thiệp để ổn định đồng yên đã gia tăng, khiến tỷ giá đô la/yên giảm xuống.
 
Đợt phục hồi hiện tại của đồng đô la đã khiến cặp bảng Anh/đô la từ bỏ hầu hết các mức tăng trước đó. Mặc dù đã chạm mức cao nhất trong ngày là 1.3413, nhưng dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ được công bố tuần trước đã hạn chế đà tăng của đồng bảng. Cặp bảng Anh/đô la đang giao dịch ở mức 1.3380, tiếp tục rời xa mức kỹ thuật quan trọng của đường trung bình động 200 ngày tại 1.3405, và đã trượt trở lại dưới mức quan trọng 1.3400 vào thứ Sáu. Sự phục hồi đáng kể của đồng đô la Mỹ được thúc đẩy bởi phản ứng của thị trường trước khả năng K. Hasset trở thành Chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Tuần trước, đồng đô la Úc đã tăng ngày thứ hai liên tiếp so với đô la Mỹ vào thứ Sáu, hồi phục lên 0.6690, và hiện đang bật tăng trong vùng 0.6665. Cặp tiền này đang trên đà tăng 0.3% hàng tuần và cao hơn gần 4% so với mức thấp tháng 12, với thị trường lạc quan về đợt tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).
 
Tuần trước, giá dầu đã trải qua một đợt tăng giá điển hình "do địa chính trị dẫn dắt". Ban đầu, được thúc đẩy bởi tin tức về căng thẳng ở Trung Đông, giá dầu đã tăng bốn ngày liên tiếp, nhanh chóng đẩy tâm lý thị trường lên cao. Các nhà giao dịch đặt cược vào khả năng leo thang xung đột, tác động đến nguồn cung năng lượng toàn cầu, khiến phí bảo hiểm rủi ro tăng nhanh. Nhìn chung, nếu không có sự leo thang mới của xung đột hoặc bằng chứng về sự gián đoạn vận chuyển xuất hiện trong những ngày tới, phí bảo hiểm rủi ro có khả năng sẽ tiếp tục giảm và giá dầu nhiều khả năng sẽ giảm trở lại sau đợt phục hồi.
 
Tuần trước, sau một giai đoạn biến động giá mạnh trước đó, Bitcoin đã ổn định quanh mức $95,000 vào thứ Sáu. Kỳ vọng của các nhà giao dịch ngày càng tập trung vào một đánh giá ngắn hạn: Bitcoin có thể thử thách mốc $100,000, nhưng một đợt bứt phá quyết định và bền vững là khó xảy ra. Bitcoin hiện đang giao dịch hẹp quanh mức $95,000, sau khi đã tăng vọt lên trên $97,000 trong phiên giao dịch Mỹ ngày hôm qua trước khi lùi về quanh mức $95,000; sau một đợt tăng do hoạt động bán khống (short-selling) thúc đẩy, ngưỡng kháng cự và áp lực chốt lời đang xuất hiện. Khối lượng giao dịch đã giảm 13% trong 24 giờ qua.
 
Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4.23% vào thứ Sáu, mức cao nhất trong hơn bốn tháng, khi các nhà đầu tư phản ứng với những ồn ào chính trị mới và việc đánh giá lại các kỳ vọng chính sách xung quanh Cục Dự trữ Liên bang. Trọng tâm hiện chuyển sang việc công bố dữ liệu lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) và Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào tuần tới để có hướng dẫn rõ ràng hơn về tình trạng giảm phát và cơ chế phản ứng của Fed; sự thiếu hụt các chỉ số bồ câu có thể giữ lợi suất dài hạn ở mức cao. Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ sẽ đóng cửa vào thứ Hai để nghỉ lễ Ngày Martin Luther King Jr.
 
Triển vọng Thị trường cho Tuần này:
 
Tuần này (19-23 tháng 1), các thị trường toàn cầu sẽ trải qua một "liều thuốc kép" gồm dữ liệu và sự kiện. Hiệu suất kinh tế của Trung Quốc, dữ liệu lạm phát lõi của Hoa Kỳ, các tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Diễn đàn Davos đều hội tụ, tạo nên một sự tương tác phức tạp giữa dữ liệu kinh tế vĩ mô từ các quốc gia, các cuộc đối thoại tại các hội nghị thượng đỉnh hàng đầu thế giới, các động thái chính sách của ngân hàng trung ương và báo cáo thị trường năng lượng—mỗi yếu tố đều có khả năng định hình lại bối cảnh thị trường. Nhà đầu tư cần tập trung vào các biến số then chốt và nắm bắt chính xác các rủi ro cũng như cơ hội tiềm năng.
 
Các thị trường tài chính sẽ tập trung vào Diễn đàn Davos tại Thụy Sĩ từ ngày 19 đến 23 tháng 1, với sự tham dự của các nhà lãnh đạo thế giới, thống đốc ngân hàng trung ương, các tỷ phú và giám đốc điều hành các công ty công nghệ.
 
Hội nghị thường niên lần thứ 56 của Diễn đàn Kinh tế Thế giới (Davos mùa đông) sẽ khai mạc và kéo dài đến ngày 23 tháng 1, với ông Trump dẫn đầu phái đoàn Hoa Kỳ lớn nhất trong lịch sử.
 
Về rủi ro tuần này:
 
Cảnh báo rủi ro: Các biến số then chốt cần được chú ý kỹ
 
Ngoài các dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư nên chú ý đến ba rủi ro tiềm ẩn:
 
Thứ nhất, sự thu hẹp liên tục của hợp tác an ninh và hòa bình toàn cầu cùng với các xung đột khu vực leo thang có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro, mang lại lợi ích cho các tài sản như vàng và đô la Mỹ;
 
Thứ hai, các bài phát biểu và tài liệu chính sách từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể ra tín hiệu cho một sự chuyển hướng, dẫn đến các đợt điều chỉnh nhanh chóng trong kỳ vọng của thị trường và biến động trên thị trường tiền tệ và trái phiếu;
 
Thứ ba, xu hướng do dự ở các mức cao của thị trường chứng khoán toàn cầu, nếu nó kích hoạt một giai đoạn củng cố, có thể lan tỏa sang các sản phẩm đầu tư như kim loại quý;
 
Thứ tư, các cuộc đối thoại địa chính trị và tuyên bố chính sách của Trump trong Diễn đàn Davos có thể gây ra biến động trong khẩu vị rủi ro của thị trường.
 
Kết luận Tuần này:
 
Tuần này, thị trường tập trung vào dữ liệu lạm phát PCE và PMI của Hoa Kỳ. Nếu lạm phát vẫn ngoan cố và nền kinh tế mạnh mẽ, nó sẽ làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, mang lại lợi ích cho đồng đô la Mỹ. Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, sự bất ổn chính trị đang đè nặng lên đồng yên, trì hoãn triển vọng tăng lãi suất cho đến tháng 7. Dữ liệu yếu của Vương quốc Anh có thể làm tăng khả năng tăng lãi suất, gây áp lực lên đồng bảng; Ngân hàng Dự trữ Úc vẫn có khả năng tăng lãi suất, với dữ liệu việc làm là chìa khóa.
 
Nhìn chung, trọng tâm chính của thị trường trong tuần tới sẽ vẫn nằm ở mâu thuẫn cốt lõi về việc liệu lạm phát có đủ dai dẳng và tăng trưởng có đủ mạnh hay không. Với việc hai đợt cắt giảm lãi suất của Fed đã được định giá rộng rãi, bất kỳ dữ liệu nào sai lệch so với kỳ vọng đều có thể kích hoạt các biến động giá bất đối xứng và đầy biến động.
 
Tác động Sâu sắc từ Áp lực của Trump đối với Powell!
 
Việc Khởi động một Cuộc Điều tra Hình sự và các Cáo buộc Chính
 
Vào ngày 11 tháng 1 năm 2026, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã xác nhận trong một video tuyên bố rằng Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã ban hành một trát hầu tòa của đại bồi thẩm đoàn đối với Fed, đe dọa các cáo buộc hình sự chống lại ông vì lời khai trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tháng 6 năm 2025, liên quan đến dự án cải tạo tòa nhà văn phòng của Fed. Hành động chưa từng có này đánh dấu một nấc thang mới trong cuộc xung đột giữa chính quyền Trump và Fed.
 
Các cáo buộc cốt lõi trong cuộc điều tra bao gồm hai khía cạnh: thứ nhất, việc vượt ngân sách của dự án cải tạo tòa nhà văn phòng Fed, với ngân sách tăng vọt từ 1.9 tỷ đô la ban đầu lên 2.5 tỷ đô la; và thứ hai, liệu Powell có đưa ra các tuyên bố sai sự thật trước Quốc hội về quy mô của dự án hay không.
 
Đáng chú ý, tuyên bố của Powell cũng phản ánh về sự nghiệp của ông, lưu ý rằng ông đã "phục vụ Cục Dự trữ Liên bang dưới bốn đời chính quyền (Cộng hòa và Dân chủ), hoàn thành nhiệm vụ của mình mà không có sự sợ hãi hay thiên kiến chính trị trong mỗi trường hợp, tập trung vào sứ mệnh ổn định giá cả và toàn dụng nhân dụng của chúng tôi." Ông cam kết "tiếp tục thực hiện công việc mà Thượng viện đã xác nhận tôi đã làm với sự chính trực và cam kết phục vụ người dân Mỹ."
 
Các Tiền lệ Lịch sử về Sự Can thiệp Chính trị và Bài học từ Chúng
 
Đã có nhiều trường hợp trong lịch sử Hoa Kỳ nơi các lực lượng chính trị cố gắng can thiệp vào các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Trường hợp nổi tiếng nhất xảy ra dưới thời chính quyền Nixon vào những năm 1970. Năm 1971, trong nỗ lực đảm bảo tái đắc cử, Tổng thống Nixon đã gây áp lực chính trị chưa từng có lên Chủ tịch Fed lúc bấy giờ là Arthur Burns, yêu cầu một đợt cắt giảm lãi suất đáng kể.
 
Theo các băng ghi âm tại Nhà Trắng được công bố sau đó, Nixon đã liên tục ép Burns áp dụng chính sách tiền tệ mở rộng. Dưới áp lực của Nixon, lãi suất quỹ liên bang Hoa Kỳ đã giảm mạnh từ 5% vào đầu năm 1971 xuống còn 3.5% vào cuối năm, và tốc độ tăng trưởng cung tiền M1 đạt mức đỉnh sau Thế chiến II là 8.4%.
 
Hệ quả của sự can thiệp chính trị như vậy là thảm khốc—nền kinh tế Hoa Kỳ đã rơi vào một thập kỷ "Đại lạm phát đình trệ" (Great Stagflation), với lạm phát vượt quá 15%, thất nghiệp vượt quá 10% và chỉ số đô la sụt giảm 30%.

 
Một tiền lệ quan trọng khác là cuộc đối đầu giữa chính quyền Truman và Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1951. Vào thời điểm đó, Fed muốn tăng lãi suất để chống lại áp lực lạm phát, nhưng Tổng thống Truman và Bộ trưởng Tài chính Snyder đã phản đối mạnh mẽ điều này, yêu cầu duy trì lãi suất thấp để bảo vệ giá trị của trái phiếu chiến tranh. Truman đã mời toàn bộ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đến một cuộc họp tại Nhà Trắng và đưa ra một tuyên bố sau đó rằng FOMC "cam kết hỗ trợ Tổng thống trong việc duy trì sự ổn định của chứng khoán chính phủ trong thời gian tình trạng khẩn cấp kéo dài." Tuy nhiên, FOMC thực tế đã không đưa ra cam kết như vậy, và Chủ tịch Fed Eccles sau đó đã công bố biên bản thực tế của cuộc họp, gây ra một cuộc khủng hoảng chính trị công khai.
 
Các tiền lệ lịch sử này chứng minh rằng sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ thường dẫn đến những hậu quả kinh tế nghiêm trọng, bao gồm lạm phát cao, bất ổn kinh tế và mất đi uy tín của ngân hàng trung ương. Dựa trên những bài học này, Hoa Kỳ đã liên tục tăng cường tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang trong thiết kế thể chế của mình để đảm bảo rằng các quyết định chính sách tiền tệ dựa trên các nền tảng kinh tế cơ bản thay vì các cân nhắc chính trị.
 
Mối Lo ngại của Wall Street và Thị trường Tài chính
 
Wall Street và các thị trường tài chính đã phản ứng cực kỳ tiêu cực trước tin tức về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Powell, phản ánh những lo ngại sâu sắc về mối đe dọa đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Sau tin tức này, cổ phiếu của các ngân hàng lớn, bao gồm JPMorgan Chase, đã giảm mạnh.
 
Sự sụt giảm này không chỉ phản ánh mối lo ngại về các chi tiết cụ thể của cuộc điều tra mà còn là nỗi sợ hãi về sự không chắc chắn xung quanh các chính sách tương lai của Fed.
 
Thị trường ngoại hối thậm chí còn phản ứng mạnh mẽ hơn. Đồng đô la mất giá so với cả đồng euro và đồng yên, trong khi giá của các tài sản trú ẩn an toàn thay thế như vàng và bạc tăng mạnh. Thị trường diễn giải sự kiện này như một "cuộc tấn công trực tiếp vào tính độc lập của Fed", chứ không phải là một tranh chấp pháp lý đơn thuần.
 
Tuyên bố của Powell rằng đây là một "chiêu bài" liên quan đến chính trị lãi suất đã biến vụ án pháp lý thành một cuộc tấn công vào tính độc lập của Fed, và thị trường đang định giá lại uy tín của Hoa Kỳ như một mỏ neo tiền tệ.
 
Mối quan ngại của các nhà đầu tư quốc tế đặc biệt rõ ràng. Một nhà quản lý quỹ tại Châu Á cho biết sự kiện này là "gây sốc" bởi nó làm xói mòn một giả định cơ bản của hệ thống tài chính toàn cầu—tính độc lập của Fed. Ông nói: "Nếu Fed không thể độc lập thiết lập chính sách tiền tệ, thì nền tảng định giá tài sản toàn cầu sẽ bị lung lay."
 
Sự Quan tâm và Phản ứng Quốc tế
 
Cộng đồng quốc tế đã bày tỏ mối quan ngại và lo lắng rộng rãi liên quan đến cuộc điều tra của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đối với Jerome Powell, đặc biệt là các quốc gia Châu Âu lớn và các tổ chức quốc tế. Bộ trưởng Tài chính Đức Lars Klingberg, trong chuyến thăm Washington, đã tuyên bố dứt khoát rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương là "lằn ranh đỏ rõ ràng" đối với ông liên quan đến cuộc điều tra của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.
 
Trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu chưa bình luận về các trường hợp cụ thể, một số quan chức đã bày tỏ sự ủng hộ đối với tính độc lập của ngân hàng trung ương trong nhiều dịp khác nhau. "Nếu tính độc lập của ngân hàng trung ương của nền kinh tế lớn nhất thế giới, Hoa Kỳ, bị đặt dấu hỏi, nó sẽ có tác động mang tính hệ thống đến sự ổn định tài chính toàn cầu."
 
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới cũng bày tỏ lo ngại về sự kiện này. Một quan chức cấp cao của IMF đã cảnh báo trong một cuộc họp nội bộ rằng sự can thiệp chính trị vào các ngân hàng trung ương có thể dẫn đến một "vòng xoáy sai lầm chính sách", cuối cùng gây hại cho tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính.
 
Mối lo ngại đặc biệt mạnh mẽ ở các quốc gia thị trường mới nổi. Nhiều quan chức ngân hàng trung ương ở các nước này lo sợ rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang mất đi tính độc lập, chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ có thể trở nên khó dự đoán hơn, mang lại những cú sốc bên ngoài lớn hơn cho các thị trường mới nổi.
 
Một số quốc gia đã bắt đầu thực hiện các biện pháp phòng ngừa. Ngân hàng trung ương ở một số nước đang đánh giá lại cấu trúc dự trữ ngoại hối của họ và giảm bớt sự phụ thuộc vào các tài sản bằng đô la.
 
Phản ứng của truyền thông quốc tế cũng mạnh mẽ không kém. Tờ Financial Times đã xuất bản một bài xã luận cho rằng sự kiện này đánh dấu "một bước ngoặt nguy hiểm trong nền dân chủ Mỹ", cảnh báo về "những hậu quả toàn cầu sâu rộng" từ sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang. Tờ The Economist đã so sánh sự kiện này với các trường hợp siêu lạm phát trong lịch sử, chỉ ra rằng khi chính trị lấn át chính sách tiền tệ, nó thường dẫn đến những hậu quả kinh tế thảm khốc.
 
Kết luận Sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang sẽ dẫn đến những hậu quả tiêu cực sâu sắc. Thứ nhất, nó sẽ làm giảm khả năng dự đoán của chính sách Fed và tăng biến động thị trường. Thứ hai, nó có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên cao và tăng chi phí tài chính cho chính phủ và doanh nghiệp. Thứ ba, nó có thể làm suy yếu vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu và đẩy nhanh quá trình "phi đô la hóa".
 
Áp lực chính trị này có thể gây ra hiệu ứng "ớn lạnh", khiến các quan chức Fed trong tương lai trở nên thận trọng hơn trong việc hoạch định chính sách và do dự khi đưa ra những quyết định không phổ biến nhưng cần thiết. Một cựu quan chức Fed cho biết: "Nếu Chủ tịch Fed đối mặt với một cuộc điều tra hình sự vì đã đưa ra những phán quyết độc lập, ai sẽ muốn vị trí đó? Điều này sẽ gây ra thiệt hại lâu dài cho nguồn nhân lực tài năng của Fed."
 
Kết luận:
 
Sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang sẽ có những tác động tiêu cực sâu sắc. Thứ nhất, nó sẽ làm giảm khả năng dự đoán của chính sách Fed và tăng biến động thị trường. Thứ hai, nó có thể khiến các nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên và tăng chi phí vay cho chính phủ và doanh nghiệp. Thứ ba, nó có thể làm suy yếu vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu của đồng đô la, đẩy nhanh quá trình "phi đô la hóa".
 
Áp lực chính trị này có thể gây ra một "hiệu ứng ớn lạnh", khiến các quan chức Fed trong tương lai thận trọng hơn trong việc hoạch định chính sách và ngần ngại đưa ra những quyết định không được lòng dân nhưng cần thiết. Một cựu quan chức Fed đã phát biểu: "Nếu Chủ tịch Fed phải đối mặt với một cuộc điều tra hình sự vì đưa ra những phán quyết độc lập, thì ai sẽ muốn nhận công việc này?" Điều này sẽ gây ra thiệt hại dài hạn cho đội ngũ nhân tài của Fed.
 
Lạm phát vừa phải hỗ trợ cắt giảm lãi suất; Giá vàng tăng vọt rồi giảm, liệu có gần mức đỉnh?
 
Đầu tuần trước, giá vàng đã chạm mức cao kỷ lục 4634.60 đô la mỗi ounce, nhưng sau đó nhanh chóng giảm trở lại. Đợt thoái lui nhanh chóng sau khi tăng vọt này đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu thị trường bò vàng đã kết thúc hay chưa. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát tháng 12 của Hoa Kỳ thấp hơn mức kỳ vọng một cách vừa phải, và chỉ số đô la đã lấy lại đà tăng trưởng. Sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la đang ngày càng gây áp lực giảm lên vàng.
 
Công bố dữ liệu lạm phát vừa phải; Trong khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn ổn định, giá vàng đang cho thấy những dấu hiệu áp lực ban đầu.
 
Tuy nhiên, giá vàng không tiếp tục tăng sau khi dữ liệu được công bố mà thay vào đó đã giảm từ mức cao, phản ánh rằng cách diễn giải của thị trường về dữ liệu lạm phát không phải là một chiều. Mặc dù lạm phát thấp hơn dự kiến hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất, nhưng nó cũng gợi ý các dấu hiệu hạ nhiệt kinh tế, và các nhà đầu tư bắt đầu cân nhắc liệu Fed có hành động thận trọng hơn hay không.
 
Trong khi đó, mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm ở mức vừa phải—lợi suất 10 năm giảm xuống 4.175% và lợi suất 30 năm xuống 4.823%—phản ứng mang tính xây dựng trên thị trường trái phiếu đã không chuyển hóa hoàn toàn thành sự hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Lợi suất hòa vốn của trái phiếu kho bạc chống lạm phát kỳ hạn 5 năm và 10 năm lần lượt tăng lên 2.368% và 2.3%, cho thấy thị trường kỳ vọng lạm phát trong tương lai sẽ được kiểm soát, điều này ở một mức độ nào đó làm suy yếu tính cấp thiết của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Do đó, trong khi lạm phát vừa phải đã châm ngòi cho ngọn lửa cắt giảm lãi suất, nó cũng bộc lộ áp lực chốt lời đối với vàng trong ngắn hạn, và đợt thoái lui từ các mức cao có thể chỉ ra sự suy yếu tạm thời của đà tăng giá.
 
Chỉ số đô la Mỹ đã nối lại xu hướng tăng; Hào quang trú ẩn của vàng nhạt dần, các tín hiệu tạo đỉnh xuất hiện
 
Sự phục hồi mạnh mẽ của chỉ số đô la Mỹ là động lực chính đằng sau đà tăng vọt rồi sụt giảm của vàng. Sức hấp dẫn gia tăng của đồng đô la so với các đồng tiền khác đã trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ vàng được định giá bằng đô la, gây áp lực lên các nhà mua quốc tế và khiến giá vàng giảm từ các mức cao kỷ lục.
 
Xu hướng này đã dấy lên lo ngại của thị trường về một đỉnh tiềm năng của vàng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy khi chỉ số đô la Mỹ nối lại xu hướng tăng, vàng thường đối mặt với áp lực giảm giá, đặc biệt là trong bối cảnh lạm phát vừa phải và dữ liệu kinh tế ổn định. Nếu đồng đô la tiếp tục mạnh lên, vàng có thể thử thách mức hỗ trợ $4,500 trong ngắn hạn. Tín hiệu tạo đỉnh này không phải là vô căn cứ mà là kết quả của nhiều yếu tố, bao gồm cả hoạt động bán ra cơ học của các nhà đầu tư trong giai đoạn tái cân bằng chỉ số hàng hóa hàng năm. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà đầu tư đều bi quan, khi một số đã nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên mức $5,000-$5,250, cho thấy tiềm năng tăng giá dài hạn vẫn còn.
 
Bất ổn địa chính trị vẫn tồn tại; Còn quá sớm để nói vàng đã đạt đỉnh; Nên cảnh giác với các rủi ro
 
Mặc dù hành động giá ngắn hạn gợi ý về một đỉnh tiềm năng, nhưng những căng thẳng địa chính trị toàn cầu đang diễn ra tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ ngầm cho vàng. Cuộc điều tra hình sự của chính quyền Trump đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và lời đe dọa áp thuế 25% lên các đối tác thương mại của Iran đã gây lo ngại về chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường dầu mỏ. Các quốc gia vùng Vịnh đã vận động Hoa Kỳ tránh hành động quân sự chống lại Iran, cảnh báo rằng sự gián đoạn dầu mỏ sẽ hủy hoại ổn định kinh tế. Trong khi đó, tham vọng của Hoa Kỳ liên quan đến Greenland đã làm leo thang quan hệ Mỹ-EU, khi EU và các quốc gia Bắc Âu đưa ra tuyên bố chung cảnh báo về khả năng NATO sụp đổ. Những sự kiện này đã khuếch đại nhu cầu trú ẩn an toàn, đẩy dòng vốn hướng về vàng, một hiệu ứng mà ngay cả đồng đô la mạnh cũng không thể bù đắp hoàn toàn.
 
Căng thẳng địa chính trị và các câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang là những hỗ trợ cơ bản cho vàng. Cuộc điều tra hình sự của Trump đối với Powell đã vấp phải sự chỉ trích từ các quan chức ngân hàng trung ương toàn cầu, làm khuếch đại thêm sự bất ổn. Thị trường đã điều chỉnh dự báo giá vàng cuối năm 2026, viện dẫn rủi ro địa chính trị gia tăng, sự thiếu hụt trên thị trường giao ngay và sự bất ổn của Fed là những lý do chính.
 
Hơn nữa, các chính sách bồ câu của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi có thể kích hoạt đà mất giá thêm của đồng yên, gián tiếp hỗ trợ đồng đô la nhưng cũng làm tăng sự bất ổn chính sách tiền tệ toàn cầu. Kết hợp với sự kình địch giữa các cường quốc, vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn được đảm bảo.
 
Kết luận: Tóm lại, trong khi hiệu suất vừa phải của dữ liệu lạm phát Hoa Kỳ đã củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất, sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Hoa Kỳ đã khiến giá vàng tăng rồi giảm, dấy lên lo ngại về một đỉnh thị trường tiềm năng. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị và những bất ổn chính sách dài hạn tiếp tục hỗ trợ khả năng phục hồi của giá vàng. Trong ngắn hạn, vàng có thể đối mặt với áp lực giảm giá, nhưng triển vọng tổng thể cho năm 2026 vẫn lạc quan. Các nhà đầu tư nên thận trọng với các chuyển động của đồng đô la và điều chỉnh vị thế của mình một cách phù hợp để nắm bắt các cơ hội phục hồi tiềm năng.
 
Tại sao dữ liệu tích cực không thể thúc đẩy đồng đô la? Điều gì tiếp theo?
 
Chỉ số Lạc quan Doanh nghiệp Nhỏ NFIB vừa được công bố tại Hoa Kỳ cho thấy mức tăng 0.5 điểm lên 99.5 vào tháng 12, vượt qua kỳ vọng của thị trường là 99.2 và tiếp tục xu hướng trên mức trung bình lịch sử 52 năm là 98.0. Đáng chú ý hơn, chỉ số bất ổn đã giảm mạnh 7 điểm xuống còn 84, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024. Sự thay đổi tưởng chừng nhỏ bé này thực chất rất đáng kể—nó phản ánh những cảm nhận chân thực nhất của các doanh nghiệp trong các quyết định vận hành của họ: lo ngại về chi phí, lao động, thuế và chuỗi cung ứng đang giảm bớt.
 
Các doanh nghiệp nhỏ, với tư cách là những "mao mạch" của nền kinh tế, thường có tác dụng như một chỉ báo dẫn dắt về sức khỏe của nền kinh tế. Khi kỳ vọng của họ về tương lai được cải thiện, điều này thường được phản ánh đầu tiên qua ý định tăng cường tuyển dụng, các kế hoạch chi tiêu vốn tăng lên và khả năng định giá được cải thiện. Những hành vi này sẽ dần được truyền dẫn đến thị trường việc làm và lộ trình lạm phát, từ đó ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách tiền tệ. Ví dụ, nếu các doanh nghiệp nhìn chung có kế hoạch... Việc tăng cường tuyển dụng hoặc đầu tư ngụ ý nhu cầu lao động đang tăng, có khả năng dẫn đến áp lực tiền lương gia tăng; đà tăng giá mạnh hơn gợi ý áp lực đi lên đối với lạm phát trong tương lai. Những yếu tố này sẽ là tham chiếu quan trọng để Fed điều chỉnh chính sách lãi suất của mình.
 
Do đó, giá trị của dữ liệu này không nằm ở bản thân những biến động hàng tháng, mà ở việc cung cấp một cửa sổ nhìn vào "bối cảnh kinh tế thực". Chỉ số lạc quan cao hiện tại, cùng với sự sụt giảm đáng kể của chỉ số bất ổn, cho thấy niềm tin của doanh nghiệp vào môi trường vận hành đang phục hồi. Nếu đà phục hồi này tiếp tục, thị trường có thể đánh giá lại khả năng phục hồi của tăng trưởng trong các quý tới và thậm chí bắt đầu nghi ngờ những kỳ vọng suy thoái quá bi quan trước đây.
 
Tại sao dữ liệu tích cực không thúc đẩy đồng đô la? Hai logic xung đột:
 
Bất chấp dữ liệu doanh nghiệp nhỏ tích cực, chỉ số đô la đã không mạnh lên mà thay vào đó là biến động. Điều này phản ánh một cuộc chiến gay gắt giữa hai cách diễn giải cho cùng một dữ liệu. Logic thứ nhất là "kỳ vọng tăng lãi suất do tăng trưởng dẫn dắt": chẳng hạn như... Nếu các nền tảng kinh tế cơ bản được cải thiện, thị trường sẽ nhận thấy nhu cầu Fed cắt giảm lãi suất giảm đi, và thậm chí có thể xem xét nối lại việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát tiềm năng, từ đó đẩy kỳ vọng lãi suất lên và mang lại lợi ích cho đồng đô la Mỹ. Trong kịch bản này, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể tăng, làm nới rộng chênh lệch lãi suất và thu hút dòng vốn vào các tài sản bằng đô la.
 
Tuy nhiên, một chuỗi logic khác lại chỉ ra hướng ngược lại: "Chi phí giảm bớt = kỳ vọng nới lỏng". Nếu sự phục hồi trong niềm tin doanh nghiệp chủ yếu bắt nguồn từ áp lực chi phí thấp hơn và tình trạng thiếu hụt lao động được giảm bớt, thay vì sự mở rộng nhu cầu mạnh mẽ, thì rủi ro lạm phát phục hồi là hạn chế. Trong trường hợp này, ngay cả với sự phục hồi nhẹ trong tăng trưởng, Fed vẫn có thể duy trì lập trường bồ câu và tiếp tục kế hoạch cắt giảm lãi suất của mình. Trong kịch bản này, tiềm năng tăng giá của lãi suất bị hạn chế và đồng đô la khó có thể nhận được sự hỗ trợ bền vững. Điều này giải thích tại sao lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dài hạn hiện tại có phản ứng mờ nhạt và việc định giá của thị trường về lộ trình chính sách của Fed không có thay đổi căn bản.
 
Phức tạp hơn, khẩu vị rủi ro cũng ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng đô la. Doanh nghiệp nhỏ... Một sự phục hồi trong niềm tin thường được xem là tín hiệu cho thấy xác suất của một đợt "hạ cánh mềm" tăng lên, điều này có lợi cho việc thúc đẩy tâm lý rủi ro. Về mặt lý thuyết, điều này nên làm yếu đi sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ, gây áp lực lên nó. Tuy nhiên, trong thực tế, đồng đô la không suy yếu đáng kể; thay vào đó, nó vẫn duy trì sự kiên cường. Điều này chỉ ra rằng thị trường chưa hoàn toàn đặt cược vào sự kết hợp giữa "cắt giảm lãi suất + sự gia tăng của tài sản rủi ro", mà đang ở trạng thái chờ đợi: vừa thấy bằng chứng về khả năng phục hồi kinh tế đồng thời lo ngại về sự trỗi dậy của lạm phát, khiến việc chuyển hẳn sang chính sách tiền tệ nới lỏng trở nên khó khăn.
 
Điều gì tiếp theo? Chìa khóa là liệu một "sự cộng hưởng tín hiệu" có thể hình thành hay không.
 
Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ vẫn đang ở thời điểm quan trọng để lựa chọn hướng đi. Một điểm dữ liệu NFIB duy nhất là không đủ để phá vỡ thế bế tắc hiện tại; thị trường cần nhiều dữ liệu tần suất cao hơn để xác minh, đặc biệt là các chỉ số lạm phát, các chỉ số phụ của bảng lương phi nông nghiệp, tăng trưởng tiền lương và các thông điệp chính sách từ các quan chức Fed. Chỉ khi nhiều tín hiệu cùng chỉ về một hướng mới có thể kích hoạt một chuyển động thị trường theo xu hướng.
 
Trong ngắn hạn, mức 99.00 là một ngưỡng tâm lý quan trọng. Vùng 99.18 (đường trung bình động 220 ngày) vẫn là một mức then chốt cần theo dõi. Nếu chỉ số đô la Mỹ tìm thấy sự hỗ trợ tại đây, và các dữ liệu sau đó tiếp tục củng cố kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát—ví dụ, sự phục hồi toàn diện trong kế hoạch tuyển dụng của doanh nghiệp, ý định chi tiêu vốn và đà tăng giá—thị trường có thể định giá lại lộ trình lãi suất của Fed, trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất và đẩy đồng đô la cố gắng bứt phá lên trên mức 99.00-99.18. Ngược lại, nếu hỗ trợ bị phá vỡ nhiều lần và các dữ liệu khác không theo kịp, thị trường có thể quay lại câu chuyện nới lỏng, và chỉ số đô la có thể lùi về quanh mức 98.00.
 
Trong trung hạn, manh mối "phục hồi vận hành" do NFIB cung cấp cần được đánh giá kết hợp với các biến số có trọng số cao khác. Nếu tính dai dẳng của lạm phát tái xuất hiện, các điều kiện tài chính thắt chặt và thị trường lao động vẫn căng thẳng, chênh lệch lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục nghiêng về phía đồng đô la, cung cấp đà tăng trưởng. Tuy nhiên, nếu sự phục hồi kinh tế chủ yếu dựa vào cải thiện hiệu quả thay vì mở rộng nhu cầu, và áp lực lạm phát có thể kiểm soát được, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất theo tốc độ của mình và đồng đô la có khả năng sẽ duy trì mô hình giao dịch trong biên độ.
 
Kết luận Tóm lại, sự "tĩnh lặng" hiện tại của đồng đô la Mỹ không phải là sự thờ ơ, mà là sự chờ đợi một "điểm kích hoạt"—có lẽ là dữ liệu CPI tốt hơn mong đợi, hoặc một sự thay đổi tinh tế trong thông điệp của Fed. Cân nhắc cả các yếu tố cơ bản và kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đang trong giai đoạn nhạy cảm bị chi phối bởi tin tức. Thế bế tắc trên biểu đồ kỹ thuật phản ánh trực tiếp sự bất ổn đáng kể xung quanh tương lai của Fed.
 
Nhìn về phía trước, chỉ số đô la Mỹ khó có thể thiết lập một xu hướng rõ ràng cho đến khi nó bứt phá hiệu quả qua rào cản tâm lý 99.85-100.00 hoặc giảm xuống dưới biên dưới của mức 98.72 (đường trung bình động 200 ngày)-98.50. Thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác đủ mạnh để phá vỡ sự cân bằng kỹ thuật đang trì trệ hiện nay, và chất xúc tác này rất có khả năng đến từ Washington, thay vì đơn giản là từ các báo cáo thống kê kinh tế.
 
Bất ổn địa chính trị; biến động gia tăng của giá dầu
 
Giá dầu quốc tế đã tăng vọt trong nửa đầu tuần trước, với dầu thô WTI vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng $60 trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, sau khi căng thẳng xung quanh tình hình Trung Đông tăng cao, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh do những diễn biến gần đây. Thị trường hiện đang trải qua một đợt thoái lui điển hình của "phí bảo hiểm rủi ro". Phí bảo hiểm trú ẩn an toàn trước đó đã được tiêm vào giá dầu do căng thẳng địa chính trị đã nhanh chóng bị ép ra bởi các dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng và dữ liệu cơ bản tiêu cực. Đối với các nhà giao dịch, việc hiểu rõ sự thay đổi của lực lượng bò và gấu đằng sau hành động giá này là rất quan trọng.
 
Gần đây, giá dầu đã có một đợt tăng vọt sau khi ban đầu không giảm do tin xấu, tiếp theo là sự hiện thực hóa của tin tốt. Những tuyên bố của Trump đã làm nguội lạnh kỳ vọng về xung đột ở Trung Đông, khiến phí bảo hiểm địa chính trị trên thị trường dầu mỏ biến mất, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá dầu. Bí ẩn xung quanh sự phục hồi sản lượng của Venezuela vẫn chưa có lời giải, và dưới bóng ma dư cung, dòng chảy ngầm của cuộc chiến giữa phe bò và phe gấu đã chuyển sang các yếu tố cơ bản của cung và cầu.
 
Vừa mới đầu tuần này, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu lên cao, nhưng những tuyên bố mới nhất của Trump đã trực tiếp cắt đứt đà tăng này, gây ra một cuộc tháo chạy hoảng loạn của các nhà đầu tư phe bò và đảo ngược hoàn toàn xu hướng ngắn hạn. Trump đã tuyên bố công khai rằng các cuộc trấn áp người biểu tình ở Iran đã giảm bớt và chính quyền Iran không có kế hoạch hành quyết hàng loạt. Tuyên bố này đã làm giảm đáng kể khả năng xảy ra một cuộc tấn công quân sự ngay lập tức của Hoa Kỳ chống lại Iran, và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị vốn hỗ trợ giá dầu trước đó đã co lại mạnh mẽ.
 
Các rào cản cơ bản quay trở lại, áp lực nới lỏng cung và cầu trở nên rõ rệt hơn.
 
Khi phí bảo hiểm địa chính trị rút lui, các nhà giao dịch dầu buộc phải tập trung trở lại vào các rào cản từ các yếu tố cơ bản. Một mặt, mức tăng tồn kho dầu thô của Hoa Kỳ tuần trước vượt xa kỳ vọng của thị trường, làm nổi bật áp lực cung lỏng lẻo hiện nay trên thị trường; mặt khác, Hoa Kỳ đã hoàn thành đợt bán dầu thô Venezuela đầu tiên vào thứ Tư, một động thái gửi đi tín hiệu rõ ràng—việc nguồn cung dầu thô Venezuela quay trở lại thị trường quốc tế đang cận kề, và sự gia tăng nguồn cung dầu thô toàn cầu sau đó là điều đáng quan tâm.
 
Triển vọng Sản lượng Venezuela: Các mục tiêu lạc quan không thể che lấp những hạn chế thực tế
 
Trên thực tế, liên quan đến triển vọng phục hồi sản lượng dầu thô của Venezuela, sau khi chính quyền Trump giành quyền kiểm soát nhà lãnh đạo cầm quyền lâu năm của Venezuela Nicolás Maduro, sản lượng dầu thô của nước này dự kiến sẽ tăng 50%, leo lên mức 1.5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2035. Cơ sở hạ tầng dầu thô hiện tại của đất nước, bao gồm các đường ống, cơ sở tại giếng khoan và các nhà máy lọc dầu, đã bị xuống cấp và cũ kỹ nghiêm trọng. Việc sửa chữa nó không chỉ đòi hỏi hàng trăm tỷ đô la bơm vốn mà còn cần vài năm xây dựng. Hiện tại, nhiều giếng dầu đã bị đóng cửa và nhàn rỗi, và không có hoạt động khoan thăm dò quy mô lớn nào được tiến hành trong nước trong nhiều năm.
 
Nhiều nhà phân tích thị trường ước tính rằng để đưa sản lượng dầu thô của Venezuela trở lại mức đỉnh lịch sử 3.5 triệu thùng mỗi ngày vào những năm 1970, nó không chỉ đòi hỏi hơn 100 tỷ đô la vốn quốc tế và một cuộc tái thiết toàn diện cơ sở hạ tầng mà còn cần loại bỏ một loạt các bất ổn về chính trị và pháp lý.
 
Kết luận Đối với thị trường giao dịch dầu thô, logic cốt lõi của cuộc chiến hiện tại giữa phe bò và phe gấu đã chuyển dịch từ xung đột địa chính trị sang các yếu tố cơ bản của cung và cầu. Mặc dù những nhận xét của Trump đã tạm thời làm thị trường hạ nhiệt, các cuộc biểu tình ở Iran vẫn chưa lắng xuống và diễn biến tiếp theo của tình hình vẫn còn rất bất ổn. Quá trình phục hồi năng lực sản xuất dầu của Venezuela cũng sẽ là một biến số chính ảnh hưởng đến mô hình cung cấp dầu thô trung và dài hạn.
 
Gần đây, giá dầu thô đã tăng quá nhanh do các đặt cược vào rủi ro địa chính trị. Sau khi đã chạm đến giới hạn trên của phạm vi giao dịch, nếu không có thêm tin tức địa chính trị tiêu cực nào, giá dầu có khả năng sẽ có dấu hiệu đã phản ánh hết đà tăng và dễ bị thoái lui.
 
Trong ngắn hạn, sau đợt sụt giảm mạnh này, thị trường dầu mỏ có thể bước vào giai đoạn củng cố. Các nhà giao dịch cần theo dõi chặt chẽ cả diễn biến địa chính trị và dữ liệu tồn kho để có hướng dẫn.
 
Tổng quan về các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Nước ngoài Quan trọng Tuần này:
 
Thứ Hai (19 tháng 1): Chỉ số CPI hài hòa tháng 12 của Khu vực đồng Euro so với cùng kỳ năm trước - Số liệu cuối cùng chưa điều chỉnh (%); CPI chưa điều chỉnh tháng 12 của Canada so với cùng kỳ năm trước (%); Ngày tưởng niệm Martin Luther
 
Thứ Ba (20 tháng 1): Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 của Vương quốc Anh - theo tiêu chuẩn ILO (%); Chỉ số niềm tin kinh tế ZEW tháng 1 của Khu vực đồng Euro
 
Thứ Tư (21 tháng 1): CPI tháng 12 của Vương quốc Anh so với cùng kỳ năm trước (%); Chỉ số giá bán lẻ tháng 12 của Vương quốc Anh so với cùng kỳ năm trước (%); PPI đầu vào chưa điều chỉnh tháng 12 của Vương quốc Anh so với cùng kỳ năm trước (%); Số dư đơn đặt hàng công nghiệp CBI tháng 1 của Vương quốc Anh; Chỉ số doanh số bán nhà chờ xử lý tháng 12 của Hoa Kỳ so với tháng trước (%); Chủ tịch ECB Lagarde và CEO BlackRock Fink tham dự một cuộc thảo luận tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới
 
Thứ Năm (22 tháng 1): Cán cân thương mại hàng hóa tháng 12 của Nhật Bản - Chưa điều chỉnh (tỷ yên); Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 của Úc đã điều chỉnh theo mùa (%); Thay đổi việc làm tháng 12 của Úc (nghìn người); Số dư doanh số bán lẻ CBI tháng 1 của Vương quốc Anh; Tốc độ tăng trưởng GDP thực tế hàng năm quý 3 của Hoa Kỳ (%); ECB công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12
 
Thứ Sáu (23 tháng 1): CPI toàn quốc tháng 12 của Nhật Bản so với cùng kỳ năm trước (%); Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tháng 1 của Vương quốc Anh; Doanh số bán lẻ tháng 12 của Vương quốc Anh đã điều chỉnh theo mùa so với tháng trước (%); Chỉ số PMI sản xuất SPGI sơ bộ tháng 1 của Khu vực đồng Euro (21/01-27/01); Chỉ số PMI sản xuất SPGI sơ bộ tháng 1 của Vương quốc Anh; Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 1 của Khu vực đồng Euro - Sơ bộ; Chỉ số PMI sản xuất SPGI sơ bộ tháng 1 của Hoa Kỳ; Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 1 của Đại học Michigan - Số liệu cuối cùng; Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố quyết định lãi suất và báo cáo triển vọng kinh tế; Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda tổ chức họp báo về chính sách tiền tệ
 
 
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là tài sản độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm về tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.