Tuần trước, thị trường nhìn chung lo ngại về tác động tiềm tàng của sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế và chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, và những phát biểu thất thường của Tổng thống Hoa Kỳ về thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Mexico, Canada và các quốc gia khác càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường. Cùng lúc đó, Đức bất ngờ đề xuất một kế hoạch chi tiêu mới, khiến thị trường chú ý đến những thay đổi chính sách ở các nền kinh tế lớn trên thế giới.

Một loạt các chính sách mới của chính quyền Trump, bao gồm thuế quan, chính sách thương mại, chính sách nhập cư, chính sách năng lượng, chính sách thuế và chi tiêu liên bang, đang có tác động sâu sắc đến nền kinh tế Hoa Kỳ. Những chính sách này không chỉ dẫn đến sự bất ổn về kinh tế mà còn có thể gây ra phản ứng dây chuyền đối với lạm phát, niềm tin của người tiêu dùng và thị trường lao động. Sự kết hợp của nhiều yếu tố khác nhau đã khiến các tài sản rủi ro chịu áp lực bán lớn trong ngắn hạn.

Tuần trước, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục biến động. Mặc dù đã phục hồi vào thứ Sáu, chỉ số S&P 500 đã có tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 9 với mức giảm 3.1%. Trong khi đó, Chỉ số Dow Jones đã giảm 2.4% trong tuần này. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 3.5% trong tuần này - trong tháng 2. S&P 500 giảm khoảng 2.2%, Dow giảm khoảng 1.6% và Nasdaq giảm khoảng 4%.

Giá vàng tiếp tục tăng vào tuần trước do dòng tiền đổ vào nơi trú ẩn an toàn và báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho thấy tăng trưởng việc làm trong tháng 2 thấp hơn dự kiến, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Giá vàng tương lai COMEX giảm 0.26% xuống còn 2.919.00 đô la một ounce và tăng 1.77% trong tuần này, với phạm vi giao dịch từ 2.866.30 đến 2.941.30 đô la một ounce. Vàng giao ngay đóng cửa ở mức 2909.70 đô la trong tuần, tăng 1.92%.

Giá bạc biến động tốt vào tuần trước và ổn định trên 32.00 đô la. Đợt tăng giá kéo dài ba ngày đã kết thúc trước cuối tuần và hiện đang giao dịch quanh mức 32.00 đô la. Người mua không tiếp tục đà tăng và thách thức mức cao nhất của chu kỳ trước là 33.39 đô la. . Hợp đồng tương lai bạc COMEX được báo giá ở mức 32.92 đô la một ounce, tăng 4.55% trong tuần này.
Đồng đô la Mỹ đang trải qua một "sự thay đổi chế độ" và sự ưa chuộng của các nhà giao dịch đối với đồng tiền này đã giảm mạnh. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 3.5% trong tuần này, tuần tồi tệ nhất trong hơn một năm. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm trong năm ngày liên tiếp và bầu không khí thị trường tràn ngập sự lo lắng và chờ đợi. Giá đĩa quanh mức 103.70 cho thấy đằng sau làn sóng giảm này, có cả những thay đổi mới về cơ bản và định giá lại kỳ vọng chính sách của Fed.
Tại khu vực đồng euro, các yếu tố cơ bản tương đối ổn định, áp lực lạm phát đã giảm bớt và lập trường diều hâu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng đã dịu đi. Chỉ số đã phục hồi lên mức cao nhất trong năm tháng là 1.0888 vào tuần trước. Các nhà giao dịch thường tin rằng sự phục hồi hiện tại của đồng euro là "tác dụng phụ" của sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, thay vì là sự bùng nổ của động lực thúc đẩy riêng của nó. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, những người đầu cơ đồng euro rõ ràng đã nắm bắt được sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.
USD/JPY tiếp tục dao động gần mức thấp nhất trong gần năm tháng, với mức thấp là 146.95. Kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất, cùng với mối lo ngại của thị trường toàn cầu về chính sách thuế quan bên ngoài và sự không chắc chắn về triển vọng tăng trưởng kinh tế trong tương lai, đã thúc đẩy đồng yên tiếp tục tăng giá nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Tuần trước, đồng bảng Anh tăng mạnh so với đồng đô la, mặc dù báo cáo việc làm mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Tuy nhiên, mối lo ngại về suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ đã khiến đồng đô la yếu đi, với cặp GBP/USD tăng vọt 2.73% vào tuần trước, đạt mức cao nhất trong năm tháng là 1.2945.

Trong khi đó, đồng đô la Úc tăng 1.68% so với đồng đô la Mỹ vào tuần trước, đóng cửa ở mức 0.6309. Tỷ giá hối đoái đô la Úc là đồng tiền có hiệu suất kém nhất trong số các đồng tiền G7 và rất khó để phục hồi sau sự suy giảm của tâm lý rủi ro, vì các nhà giao dịch phản ứng với mức tăng trưởng việc làm thấp hơn dự kiến ​​và mức tăng trưởng tiền lương khiêm tốn. Đồng thời, dữ liệu cán cân thương mại của Trung Quốc cho thấy sự sụt giảm bất ngờ trong nhập khẩu, làm dấy lên thêm lo ngại về nhu cầu chậm lại, gây thêm áp lực lên đồng đô la Úc.

Tuần trước, thị trường dầu thô cho thấy mô hình biến động "đầu tiên là kìm hãm rồi tăng" dưới sự cạnh tranh khốc liệt của các yếu tố dài hạn và ngắn hạn, nhưng cuối cùng vẫn ghi nhận mức giảm đáng kể. Về hiệu suất hàng tuần, dầu thô Brent đã giảm 3.8% trong tuần này, mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tuần ngày 11 tháng 11 năm 2023; dầu thô WTI đã giảm 4.37% trong tuần này, mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tuần ngày 21 tháng 1 năm 2024.

Trước cuối tuần, Bitcoin đã giảm mạnh xuống khoảng 86,000 đô la. Tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã nhắc lại dự trữ chiến lược quốc gia Bitcoin được công bố trong tuần và các bản cập nhật trong giai đoạn này chỉ giới hạn ở quy trình lập pháp về stablecoin, điều này khiến các nhà giao dịch tiền điện tử thất vọng.

Bất chấp sự không chắc chắn, Powell vẫn lạc quan về các yếu tố cơ bản của nền kinh tế vào tuần trước, cho biết lạm phát và tăng trưởng việc làm "tiếp tục" nhưng tiến triển "không đồng đều". Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số niềm tin của người tiêu dùng đã giảm từ 110 xuống 106 vào tháng 2 và mối lo ngại của các công ty về triển vọng kinh tế ngày càng gia tăng. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 4.1% vào ngày hôm đó, cho thấy kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng chậm lại. Chiến lược chờ đợi và quan sát của Fed nhằm tránh làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường do những đánh giá sai lầm về chính sách.

Triển vọng trong tuần này:

Các nhà đầu tư đang phải vật lộn để đối phó với những thay đổi lớn về chính sách trên toàn thế giới. Việc Trump liên tục áp đặt thuế quan mới đối với Mexico, Canada và Trung Quốc đã làm gia tăng mối lo ngại về suy thoái kinh tế. Kế hoạch chi tiêu bất ngờ của Đức cũng làm rung chuyển thị trường, dẫn đến việc bán tháo trái phiếu chính phủ Đức, vốn là chuẩn mực cho các thị trường tài chính châu Âu.

Sự kết hợp của nhiều yếu tố khác nhau đã khiến các tài sản rủi ro chịu áp lực bán lớn trong ngắn hạn. Tâm điểm tiếp theo của thị trường chắc chắn là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ sẽ được công bố trong tuần này, vì dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến định hướng chính sách tiếp theo của Fed và có thể tác động hoặc thúc đẩy thị trường hơn nữa.

Gần đây, một số dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ đã hoạt động yếu, khiến thị trường bắt đầu đặt câu hỏi liệu nền kinh tế Hoa Kỳ có thể duy trì tăng trưởng ổn định hay không. Trong tháng 1 vừa qua, CPI tăng 0.5% so với tháng trước, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2023; mức tăng CPI theo tháng trong tháng 2 có thể giảm xuống còn 0.3%, nhưng ngay cả như vậy, vẫn có một mức độ không chắc chắn nhất định về áp lực lạm phát. Tuy nhiên, nếu lạm phát vẫn ở mức cao hoặc có dấu hiệu tái xuất hiện, Fed có thể phải duy trì phạm vi lãi suất hiện tại là 4.25%-4.5% trong một thời gian dài hơn để ngăn giá cả tăng quá nhanh, điều này sẽ gây áp lực lên thị trường.

Ngoài ra, tranh chấp về dự luật phân bổ ở cấp quốc hội vẫn đang diễn ra. Nếu thỏa thuận chi tiêu tương ứng không thể được thông qua vào cuối tuần này, một số bộ phận của chính phủ sẽ phải đối mặt với nguy cơ đóng cửa, điều này chắc chắn sẽ làm tăng thêm tâm lý thị trường vốn đã yếu. Mặt khác, các tín hiệu thay đổi của chính phủ về thuế quan cũng khiến các công ty và người tiêu dùng khó có được kỳ vọng rõ ràng: trước ngày 2 tháng 4. chính quyền Trump đã tuyên bố sẽ không áp thuế đối với hàng nhập khẩu của Mexico và Canada đáp ứng các điều khoản của Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA), nhưng nếu các cuộc đàm phán thất bại, khả năng leo thang hơn nữa các chính sách thuế quan tiếp theo không thể loại trừ.

Ngoài rủi ro về thuế quan và đóng cửa chính phủ, thị trường cũng đang chờ xem Fed đánh giá triển vọng kinh tế như thế nào. Theo kỳ vọng của thị trường, Fed sẽ không điều chỉnh lãi suất chuẩn trong thời điểm hiện tại tại cuộc họp vào ngày 18-19 tháng 3. Tuy nhiên, nếu dữ liệu CPI tăng cao trở lại trong tuần này, điều đó có thể củng cố quan điểm rằng "dư địa cắt giảm lãi suất của Fed là có hạn". Nếu dữ liệu giảm vừa phải, dự kiến ​​sẽ hỗ trợ kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa trong nửa cuối năm.

Điều đáng chú ý là Chỉ số biến động của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (VIX) gần đây đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm ngoái, cho thấy thị trường đã trở nên thận trọng hơn trong việc đánh giá xu hướng trong tương lai. Cùng với sự thúc đẩy của các sự kiện nóng, biến động ngắn hạn có thể tiếp tục tăng.

Ngoài ra, tâm lý của thị trường chứng khoán đã bước vào vùng nhạy cảm và các lựa chọn theo hướng có thể xảy ra bất cứ lúc nào do sự thúc đẩy của chính sách và dữ liệu. Những người lạc quan kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ đưa ra nhiều tín hiệu thích ứng hơn để giảm bớt áp lực từ thuế quan và suy thoái kinh tế; trong khi những người bi quan đặt cược rằng lạm phát sẽ không giảm nhanh chóng, do đó hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong vài tháng tới. Trọng tâm của trò chơi giữa hai bên sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc dữ liệu CPI tuần này tiếp tục tăng hay bất ngờ hạ nhiệt.

Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ đã thúc đẩy các loại tiền tệ không phải của Hoa Kỳ, với tỷ giá euro/đô la tăng lên 1.0870 và tỷ giá đô la/yên dưới 148. Đồng đô la Mỹ đang đứng trên bờ vực thẳm. Xu hướng của đồng đô la Mỹ vẫn phụ thuộc vào diễn biến của các yếu tố cơ bản. Nếu thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt, cùng với lạm phát giảm (hiện tại là 2.5%), lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed có thể tăng tốc và đồng đô la Mỹ có thể bước vào kênh giảm. Mốc 102 hoặc thậm chí 100 không nằm ngoài tầm với. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế bất ngờ tăng, lý do Fed duy trì lãi suất cao sẽ tăng lên và đồng đô la Mỹ có thể lấy lại đà tăng và thách thức trên 108. Hiện tại, bài phát biểu của Powell vào sáng mai sẽ là một chất xúc tác khác và cách diễn đạt của ông sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của thị trường về nhịp điệu chính sách.

Tuần trước, vàng đã tăng mạnh dưới sự cộng hưởng của "dữ liệu yếu - biến động chính sách - đột phá kỹ thuật". Đột phá trung bình động hàng tuần và MACD golden cross đánh dấu sự mở đầu của kênh tăng trung hạn. Mặc dù phải đối mặt với áp lực phục hồi của đồng đô la Mỹ và hoạt động chốt lời trong ngắn hạn, giá trị phân bổ vàng sẽ tiếp tục nổi bật trong bối cảnh làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu (theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 31 tấn vàng vào tháng 1) và sự thay đổi chính sách của Fed.

Tuần trước, thị trường dầu thô biến động dữ dội trong cuộc giằng co giữa "nguồn cung tăng" và "gián đoạn nguồn cung địa chính trị", và điểm yếu về mặt kỹ thuật trái ngược hoàn toàn với sự xáo trộn của tin tức. Mặc dù sự phục hồi quá mức bán trong ngắn hạn có thể tiếp tục, nhưng giá dầu khó có thể đảo ngược đà giảm trong trung hạn nếu không có sự thu hẹp đáng kể về nguồn cung. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với những thay đổi trong chính sách của OPEC+, sự leo thang của trò chơi Mỹ-Nga và những thay đổi nhỏ trong dữ liệu hàng tồn kho, đồng thời ứng phó linh hoạt với các rủi ro và cơ hội trong một thị trường có tính biến động cao.

Kết luận:

Các chính sách mới của chính quyền Trump đang gây ra sự bất ổn lớn cho nền kinh tế Hoa Kỳ, khiến Cục Dự trữ Liên bang khó có thể đưa ra các hành động chính sách rõ ràng trong ngắn hạn. Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên lãi suất cho đến mùa hè để chờ thêm dữ liệu kinh tế rõ ràng hơn. Mặc dù thị trường kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng sự kiên nhẫn và thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt quan trọng trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay. Trong tương lai, khi tác động của chính sách dần xuất hiện, quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý của thị trường.

Tổng quan về các sự kiện và vấn đề kinh tế quan trọng ở nước ngoài trong tuần này:

Thứ Hai (ngày 10 tháng 3): Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 2 của Thụy Sĩ - Điều chỉnh theo mùa; Chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix tháng 3 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu; Kỳ vọng lạm phát 3 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York tháng 2 của Hoa Kỳ (%); Tổng thống Hoa Kỳ Trump gặp gỡ các nhà lãnh đạo công nghệ Hoa Kỳ

Thứ Ba (ngày 11 tháng 3): Giá trị điều chỉnh theo mùa của GDP thực tế quý IV của Nhật Bản (%); Chỉ số niềm tin người tiêu dùng ANZ của Úc trong tuần kết thúc vào ngày 9 tháng 3; Giá trị cuối cùng của CPI hàng năm tháng 2 của Đức (%); Phiên họp toàn thể thứ ba của Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc khóa 14 (Phiên họp bế mạc)

Thứ tư (ngày 12 tháng 3): Chỉ số niềm tin sản xuất lớn BSI quý đầu tiên của Nhật Bản; Tỷ lệ CPI hàng năm tháng 2 của Hoa Kỳ chưa điều chỉnh (%); Thay đổi hàng tồn kho dầu thô của EIA Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 3 (10.000 thùng); Chỉ số tâm lý người tiêu dùng chính IPSOS tháng 2 của Hoa Kỳ PCSI; Chủ tịch ECB Lagarde đã có bài phát biểu tại cuộc họp thường niên của ECB và các quan sát viên; Ngân hàng Canada công bố quyết định về lãi suất; Cuộc họp của các bộ trưởng ngoại giao G7 đến ngày 14 tháng 3

Thứ năm (ngày 13 tháng 3): Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 3 (10.000); Tỷ lệ PPI hàng năm của Hoa Kỳ trong tháng 2 (%); IEA công bố báo cáo thị trường dầu thô hàng tháng

Thứ sáu (ngày 14 tháng 3): Tỷ lệ GDP hàng tháng của Vương quốc Anh trong tháng 1 (%); Tỷ lệ sản lượng công nghiệp hàng tháng của Vương quốc Anh trong tháng 1 (%); Tỷ lệ sản lượng công nghiệp hàng năm của Vương quốc Anh trong tháng 1 (%); Tài khoản thương mại điều chỉnh theo mùa của Vương quốc Anh vào tháng 1 (tỷ bảng Anh); Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan Hoa Kỳ sơ bộ vào tháng 3

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin có trong đây (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.