美国总统特朗普周五（10月10日）宣布，自11月1日（或更早）起将对来自中国的进口商品加征100%关税。此举可能使美国关税水平攀升至今年4月曾引发市场恐慌、经济衰退担忧与金融动荡的高位。特朗普表示，此决定是为了回应中国对稀土出口实施的新一轮管制措施。

上周末前，在美国与中国之间贸易战升级的背景下，金价在北美交易时段上涨。美国政府关闭和对美联储进一步宽松的预期使得黄金受到追捧。交易于4,000美元上方。上周美元走高逾1.0%，美元指数一度见两个月高点的99.56。以及国际油价大幅下跌超4%，WTI原油跌穿60美元心理大关。此前以色列和巴勒斯坦激进组织哈马斯签署加沙停火协议。美国股市出现剧烈抛售行情，三大指数全线重挫，美国总统特朗普威胁将对中国商品大幅提高关税，并指责中国「变得非常敌对」。

美国政府停摆已进入第九天，几乎没有取得进展的迹象。市场参与者因此仍无法获得关键经济数据。在第三季财报季即将启动之际，市场催化剂的匮乏使投资者将注意力转向货币政策官员的言论，以寻找美联储年底前是否降息的线索。

中东地区紧张局势的意外缓解。以色列与哈马斯签署停火协议，这是美国总统特朗普推动加沙战争结束倡议的第一阶段，这一消息迅速降低了这个历来动荡不安地区的地缘风险。

法国的马克龙原定于周五（10月10日）举行的政府首脑选举旨在选出领导人，以带领国家走出政治僵局，此举暂时避免了新一轮选举。法国政治僵局现转机，欧元暂获喘息但仍面临长期考验。

据日本放送协会NHK：日本公明党将退出与自民党的执政联盟。公明党党首已向自民党党首高市早苗表明退出执政联盟的意向，公明党的此次转向对之后日本首相选举可能产生重大影响。日本公明党与自民党决裂，高市早苗首相梦悬了？

上周市場表現回顾 :

上周，美国股市出现剧烈抛售行情，三大指数全线重挫，原因是美国总统特朗普威胁将对中国商品大幅提高关税，并指责中国「变得非常敌对」。在特朗普发表评论前，市场原本强劲上扬，纳指甚至一度创下盘中历史新高，但在尾盘抛压加剧，道琼斯工业平均指数收跌878.82点，跌幅1.90%，报45,479.60点；标普500指数下挫2.72%，收于6,552.51点；纳斯达克综合指数暴跌3.56%，报22,204.43点。

金价周五上涨，徘徊在历史高位附近，并连续第八周上涨，现货黄金周五重新突破了4,000美元的关口，逼近周三触及的4,059美元的历史高位，受到华盛顿和北京之间紧张局势重新升温的推动。此前，美国总统特朗普表示没有理由在两周后计划在韩国与中国国家主席习近平会面，同时准备提高对中国进口商品的关税。

白银交易价格为每盎司50美元上方，接近上周四创下的51.240美元的纪录高点，并且正朝着第八个连续周涨势迈进，得到强劲的避险需求和持续的供应限制支撑。在美国总统特朗普表示两周后在韩国与中国习近平会面没有理由，并暗示计划提高对中国进口商品关税后，价格在周五延续了上涨势头。

上周末前,美国总统特朗普有关关税的言论发表后，美国国债收益率于周五大幅下跌。此举为本已紧张的市场注入了新的地缘政治风险。美元汇率随收益率同步走软，美元指数从周内高点99.56回落至98.84收盘。交易员正权衡降息概率下降与海外政治不确定性上升带来的双重影响。

欧元兑美元汇率持续承压于两个月来的新低附近，大概率创下年内最差单周表现。投资者正等待法国总统马克龙在未来数小时内敲定新任总理人选。欧元兑美元本周报收于1.1620附近。全周累计跌幅已超1.4%。  同时日元也当仁不让，同样创下年内最差单周表现，美元也从日本政党更替的类似风险中获取支撑，全周一共下跌2.65%, 收报151.17。

英镑兑美元上周在连续三日下跌后在1.3300附近获得支撑，受益于英国央行官员持续的鹰派言论。然而，美国政府停摆进入僵局阶段引发的避险情绪，令美元维持强势，从而限制了英镑的上行空间。全周收报1.3360, 下挫0.90%。  澳元在周末前对美元大幅下跌，澳元/美元暴跌至一个多月低点，此前美国总统特朗普威胁对中国进口商品实施“巨额增税”，重新点燃了全球两大经济体之间贸易战的担忧。鉴于澳大利亚与中国的紧密贸易关系，这些言论对澳元造成了沉重打击，澳元/美元交易在0.6470附近，周末内下跌近2.0%。

上周五，国际油价大幅下跌超4%，因美国总统特朗普威胁提高对中国商品的关税，引发市场对原油需求前景的担忧，加剧了供应过剩的忧虑。市场避险情绪升温，油价创5月以来新低, 布伦特原油跌幅3.61%，全周收报每桶61.95美元，创下自5月初以来最低水平。美国原油（WTI）全周报每桶57.91美元，跌幅4.32%，同样为5月以来最低点。

上周前，比特币试图站稳12万美元关口，此前试图突破12.4万美元但未能站稳，随即回落。比特币在短暂上攻12.4万美元后迅速回落至12万美元下方，走势与创纪录高位回调的黄金和白银同步。与比特币相比，山寨币在本轮抛售中表现更差，市场风险偏好明显降温。比特币在美股开盘前一度接近历史高位12.4万美元，但仅约90分钟后便跌破12.1万美元。

特朗普的关税威胁扰乱市场，导致美国国债收益率与美元走低；交易员关注美联储降息动态及全球政治动荡。特朗普的言论打击了市场风险偏好，促使投资者转向债券与黄金；股市下跌。美国10年期国债收益率下跌8个基点，至4.063%；2年期国债收益率下跌7个基点，至3.522%。

本周市场展望 :

本周（10月11日-17日），由于受到美国政府停摆影响，一系列重要数据可能无法与市场见面，不过投资者可以通过一些投行机构和市场机构的数据进行捕捉。

一系列重磅经济数据和影响美联储降息决策的关键事件将亮相。从中国贸易数据到原油市场报告，从各国央行官员讲话到全球金融峰会，每一件都可能引发市场剧烈波动。此外, 美国总统特朗普上周五（10月10日）宣布，自11月1日（或更早）起将对来自中国的进口商品加征100%关税。此举可能使美国关税水平攀升至今年4月曾引发市场恐慌、经济衰退担忧与金融动荡的高位。投资者需提前布局，以应对潜在的风险与机遇。

至于本周风险方面：

地缘与政策变量需重点关注。 除核心经济数据外，投资者还需警惕三大潜在风险：一是俄乌冲突、巴以冲突，日、法内政的变数可能引发避险情绪升温，利好黄金、美元等避险资产；二是美联储、欧洲央行、澳洲联储等央行官员讲话若释放政策转向信号，可能快速修正市场预期，引发对应货币短期波动；三是国际贸易摩擦若再度升级，将对全球风险资产情绪形成压制。

有关美国经济数据发布将受到何种影响？

经济分析局和劳工统计局的工作人员大概率会面临停薪留职。2013年政府停摆期间，两份月度就业报告和消费者价格指数（CPI）报告被重新安排发布时间，这一情况扰乱了该年度剩余时间的经济数据发布工作。

最直接的影响将体现在10月3日之后的就业报告上。若停摆时间较短，美联储或许能在10月28日至29日的政策会议前获取非农就业数据。

鉴于每周首次申领失业救济金数据由各州层面发布，该数据或可继续正常公布。若劳工统计局未能发布非农就业数据，市场将更加密切地关注ADP（自动数据处理公司）月度就业报告等私营部门数据，而美联储政策制定者也可能会更依赖自身对ADP数据的分析。

若10月底未能发布消费者价格指数（CPI）数据，预计美国财政部将依据近期公布的通胀数值，公布一个替代指数，用于通胀保值国债（TIPS）和CPI互换定价。一旦停摆结束，相关数据将延迟发布。

日法两国同时点燃”避险潮”; 美元见两个月新高

上周美元已摆脱对美国政府停摆及美联储货币政策宽松化的担忧，美元指数连续第三个交易日走强，已收复上周因两党对峙导致政府停摆造成的跌幅，一度创下99.00的近两个月高点。法国与日本的政治及财政不确定性持续冲击欧元与日元，促使投机资金涌入美元寻求避险。

日法财政隐忧共振 : 美元获避险资金加持日本方面，安倍晋三前助理高市早苗于自民党总裁选举中胜出，极有可能被提名为新任首相。投资者正密切关注其内阁人选，但市场普遍预期她将重启以大规模财政支出与宽松货币政策为核心的“安倍经济学”，这削弱了日本央行进一步收紧政策的预期。欧洲局势同样动荡，法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼在执政仅27天后突然辞职，使法国陷入政治危机。此事加剧了市场对法国脆弱财政状况的担忧，导致欧元全线暴跌。

美元在政治不确定与利差溢价双因素推动下走强。法国方面，塞巴斯蒂安·勒科尔努{Sebastien Lecornu}意外辞任总理引发对财政脆弱性的再定价；日本方面，高市早苗赢得自民党党魁选举，外界预期将回归“大规模财政+超宽松”框架，对日元形成压力。强势美元与抬升的美债收益率（10年期约4.17%，30年期约4.77%）共同削弱欧元和日元吸引力。

当前市场呈现出典型的“政策与避险博弈”格局：一方面，美国政府停摆推动美元避险买盘；另一方面，美联储降息预期削弱美元中长期上涨空间。

市场情绪观察: 近期的上行本质上是两股力量叠加：其一，停摆延长导致“数据真空”，市场难以获得新的基本面证伪，美元多头享受时间溢价；其二，前期自100下方回撤后的空头仓位在98上方被迫回补，推动了“短线挤压”。与此同时，联储官员密集放话与纪要在即，促使场内更偏向“消息前的风险平价”与“事件冲击后的再定价”。

这里的情绪变量在于——若纪要继续巩固美联储“年内两次降息”的共识，且鲍威尔无实质新料，美元的上行动力更多来自“空头回补+无数据扰动”；而一旦CPI被推迟，美元的“无消息溢价”仍可延续。接下来，行情决定权交给纪要及本周美联储官员发言的“措辞强弱”。

金价攻克四千大关 : 三大引擎引爆史诗级牛市 !!

在全球投资者的瞩目下，黄金市场再度迎来历史性时刻。上周三, 现货黄金价格首次突破每盎司4,000美元大关{上周二，美国黄金期货价格提早一天突破4,000美元关口，双双刷新历史最高纪录{正如笔者上周提示金价今年冲破四千美元是板上钉钉的事实}。这场持续近一年的黄金狂欢，在多重因素共振下正展现出愈发强劲的上涨动能。

美联储降息预期、美政府停摆、中国央行持续增持等多重因素合力推动金价上涨。今年以来，金价已累计上涨逾53%，远超其他资产表现，吸引了全球投资者的目光。

这种持续上涨的动能源于投资者对不确定性的本能回避，当股市和债市波动加剧时，黄金自然成为资金的首选避风港。目前的避险资金流动部分直接来自美国政府停摆的混乱局面，而且短期内无解决迹象，这为黄金提供了坚实的买盘支撑。

美国政府停摆加剧全球避险情绪 ; 美国联邦政府停摆已进入第七天，这一政治僵局直接放大市场的恐慌情绪。停摆不仅中断了关键经济数据的发布，还迫使投资者依赖非政府来源的信息来评估经济健康状况。 总体而言，这种政治乱局强化了黄金的避险属性，使其在全球资产配置中脱颖而出。

美联储降息预期成为金价上涨的核心引擎 ; 美联储的货币政策动向一直是黄金价格波动的关键变量。目前，市场普遍预期美联储将在本月会议上降息25个基点，并在12月再降一次同样幅度的息。这份预期并非空穴来风，而是基于美国经济数据的疲软信号和美联储官员的表态。美联储已明确发出降息信号，缺乏全面数据反而强化了这一路线。降息环境通常会削弱美元吸引力，并降低持有黄金的机会成本，从而推动金价上行。

中国央行持续增持黄金 ; 除了美国因素，中国央行的行动也为黄金涨势注入了强劲动力。中国人民银行数据显示，9月份该行连续第11个月增加黄金储备。反映出中国在全球地缘政治紧张和贸易不确定性下的战略布局。作为全球最大黄金生产国和消费国，中国通过增持黄金来多元化储备，减少对美元的依赖。这不仅提振了黄金的实物需求，还向市场传递出积极信号。结合美联储的宽松政策和美元疲软，中国央行的买盘成为金价上涨的另一重要支柱。

综上所述，黄金价格突破4,000美元关口是多重利好因素叠加的结果，从美联储降息预期到政府停摆，再到中国央行增持和全球市场动荡，都为其提供了强大动能。

展望后市，随着政治不确定性和经济放缓风险持续存在，黄金的避险魅力将继续吸引资金流入。投资者应密切关注美联储会议纪要和政府停摆进展，但需警惕短期回调风险。此外，需要溜腿新西兰联储利率决议和美联储官员的讲话。另外，还需要关注中东地缘局势相关消息。

多空双方对峙 ; 原油会打开新的下行之道吗 ？

欧佩克+决定11月每日增产仅13.7万桶，与10月增产量持平，且低于此前市场预期，欧佩克+增产力度不及预期，市场聚焦供应过剩, 这为油价提供了一定支撑。此次增产幅度极小，除非库存持续增加，否则难以改变短期供需平衡。欧佩克+选择的‘最低限度增产方案’仍为油价提供了部分支撑。但市场对潜在供应过剩的担忧持续存在，尤其是未来几个月全球库存预计将增加。

另一方面, 美国能源信息署（EIA）的报告进一步强化了市场看空情绪，该机构将美国今年原油日产量预期从之前的1344万桶上调至1353万桶，创下历史新高。此次上调源于7月原油产量超预期，以及墨西哥湾近海油田产量加速释放。

目前，美国能源信息署预计今年WTI原油均价为每桶65美元，布伦特原油均价为每桶68.64美元，两者同比均下跌约15%。该机构还警告，今年年底至明年，全球库存增加将对油价构成显著压力。

由于实物市场尚未通过持续的库存增加反映产量上升，交易员仍保持谨慎。任何需求疲软或库存进一步增加的迹象，都可能限制油价上行空间。

市场展望：OPEC+温和增产与区域需求分化使上行空间受制。策略层面的要点是尊重价位的“层层确认”与期限结构的“量能前导”，在66..00与69.00之间，市场需要新的边际变量来完成趋势的转化；而在64.00—63.90的阶梯支撑区间，一旦被连续击穿，空头市场情绪将迅速占优，波动率可能进入新一轮扩张。

故看空情绪仍占主导 ; 尽管油价短期回升，但整体技术面和基本面仍偏向看空。除非西德克萨斯中质原油能明确突破50日移动平均线，否则反弹行情很可能遭遇抛售。美国原油产量激增、全球库存上升以及欧佩克+小幅增产，均表明油价将持续面临下行压力。

本周结论：

特朗普宣布对中国加征100% ; 关税贸易冲突可能重燃？

美国总统唐纳德·特朗上周五（10月10日）表示，他将自11月1日（或更早）起，对来自中国的进口商品额外征收100%的关税。这一决定可能使美国的关税水平升至今年4月曾引发市场恐慌、经济衰退忧虑与金融动荡的高位。特朗普称，此举是为了响应中国对稀土出口实施的新一轮出口管制措施。

现阶段, 尚不清楚双方是否有意采取降温行动以挽救会晤。

目前外界仍不清楚特朗普将如何落实这一加税威胁，以及北京将如何响应。美国认为中国多年来并非公平的贸易伙伴，但特朗普政府本应预料到对方可能以限制稀土出口和停止购买美国产品作为响应。

特朗普宣布对中国进口商品额外征收100%关税，使得中美贸易紧张局势再度升温。随着稀土出口管制、谈判前景不明及金融市场剧烈波动，全球投资者再度担忧贸易冲突可能重燃，并对经济增长与供应链安全造成深远影响。

本周海外重要经济事件和事项概览 :

周一（10月13日）：美国9月非农就业人口变动 ; 美国9月平均每小时工资年率(%) ; 美国9月失业率(%) ; 美国8月贸易帐(亿美元) ; 美国截至10月4日当周初请失业金人数(万) ; 美国8月批发库存月率终值(%)

周二（10月14日）：澳大利亚截至10月12日当周ANZ消费者信心指数 ; 英国8月失业率-按ILO标准(%) ; 欧元区10月ZEW经济景气指数 ; 澳洲联储公布9月货币政策会议纪要

周三（10月15日）：美国9月CPI年率未季调(%) ; 美国10月纽约联储制造业指数 ; 英国央行行长贝利在国际金融协会(IIF)年会上发表讲话 ; 澳洲联储副主席豪泽发表讲话

周四（10月16日）：澳大利亚9月季调后失业率(%) ; 澳大利亚9月就业人口变动(万人) ; 英国8月GDP月率(%) ; 英国8月工业产出月率(%) ;欧元区8月季调后贸易帐(亿欧元) ; 美国截至10月11日当周初请失业金人数(万) ; 美国10月费城联储制造业指数 ; 美国9月PPI年率(%) ; 美国9月零售销售月/年率(%)

周五（10月17日）：欧元区9月调和CPI年率-未季调终值(%) ;  美国9月营建许可月率初值(%) ; 美国9月新屋开工年化月率(%) ; 20国集团(G20)财长和央行行长新闻发布会

风险提示

差价合约交易因具有一定的风险性，可能不适合所有投资者。在与BCR交易前，请确保您阅读并已充分了解可能涉及到的相关风险。同时，请谨慎考虑您的投资目标，财务状况，投资需求与经验水平，并在必要时获得独立的专业意见。以上内容仅用于教育目的，不构成任何投资建议，对于因使用其中包含的信息而直接或间接造成的损失，百汇BCR不承担任何责任。BCR Co Pty Ltd (BCR Global) 受英属维京群岛金融服务委员会（BVIFSC）所监管，监管牌照号为 SIBA/L/19/1122。