周五亚盘时段，美元指数延续弱势调整行情。衡量美元对六大主流货币综合表现的 DXY 指数下跌约 0.3%，交投于 100.60 附近，盘中创下近三周以来新低。当前市场同步博弈美伊地缘关系、美联储货币政策前景与全球风险偏好三大主线，共同主导美元短期波动节奏。 

地缘风险降温，美元避险需求大幅回落
本轮美元持续走弱的核心驱动来自避险资金撤离。此前美伊冲突升级阶段，资金涌入美元这类传统避险资产，推动美元阶段性走强；而近期双方矛盾出现缓和信号，市场风险溢价快速收缩。

市场消息显示，美国仍有意推进此前与伊朗达成的谅解框架，双方相关技术层面沟通持续落地。尽管特朗普此前曾表态原有协议已经失效，但后续又释放伊朗寻求重启谈判的信号，市场下调中东冲突进一步升级的预期。地缘紧张缓解直接削弱美元避险吸引力，成为指数连续回调的核心推手。

非美货币集体反弹，油价约束美元下行幅度
盘面层面，美元兑绝大多数主要货币同步走弱，日元避险属性凸显，相对表现偏强，部分避险资金回流亚洲货币；欧元、英镑、澳元等风险类非美货币同步反弹，反映整体市场风险偏好回暖。

不过美元下行空间存在明显约束：中东局势虽边际缓和，但原油供给隐患并未完全消除，国际油价维持高位运行。若后续能源供应再度受扰动，油价上行将再度推升全球通胀预期，延缓通胀回落节奏，压缩美联储降息操作空间，进而给美元带来基本面支撑。

美联储政策路径存分歧，后市仍看数据与官员表态
货币政策维度，美联储主席凯文・沃什近期公布五大专项工作组安排，覆盖政策沟通、资产负债表管理、经济数据校验、就业生产率研究与通胀框架优化，体现美联储仍在审慎评估后续利率调整路径，市场对于降息落地时点分歧显著。

短期美元走势仍将由两大变量主导：其一，美国系列经济数据，若增长指标持续走弱，将进一步强化降息预期，施压美元；其二，能源价格带来的通胀反弹风险，一旦油价持续冲高抬升通胀预期，美元或将迎来阶段性修复行情。

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