上周美国总统特朗普突然宣布加征关税，此举在全球市场掀起波澜，新兴经济体央行被迫在刺激经济增长与稳定本币汇率之间艰难权衡，政策博弈正考验着各国央行的应变智慧。

降息步伐被迫改变
印度、印尼等新兴市场此前对降息持审慎态度，因担忧重演历史上的宽松政策导致市场崩盘。然而，当前经济基本面的压力已超越稳定汇率的考量。景顺亚太区策略师David Chao分析称："央行可能采取货币宽松措施支撑经济增长，但这将使本币在今年面临更大贬值压力。"市场预计，部分新兴经济体央行的降息速度或将超过美联储。

美联储"按兵不动"加剧决策难度
美联储主席鲍威尔上周明确表示，即使全球市场动荡，也不会急于降息。这与市场预期（年内降息近125个基点）形成鲜明对比。这种政策分歧使新兴市场央行面临两难——若单独放宽政策，可能引发资本外流和货币贬值。

各国央行处境各异
印度：2月实施五年来首次降息，近期更倾向于通过注入流动性缓解银行压力。但特朗普关税政策可能改变策略——本周印度央行会议预计至少降息25个基点，年内或再降50个基点。

印尼：降息空间极为有限，因印尼卢比已逼近1998年亚洲金融危机以来的最低水平。三菱日联分析师Michael Wan认为，卢比疲软可能迫使央行推迟降息。

拉美：巴西连续第三次加息100个基点，而墨西哥虽未被列入最新关税名单，但仍受25%关税影响，上月已开始降息。

韩国：尽管面临刺激需求，但央行对高杠杆经济中的风险保持警惕。韩国央行行长李昌镛强调，需平衡刺激政策与家庭债务管控。

特朗普的关税政策彻底打乱了新兴市场央行的政策布局。面对经济增长放缓的紧迫压力与本币贬值的潜在风险，政策制定者正行走在一条愈发狭窄的平衡木上。这场由美国引发的贸易风暴，可能使新兴市场陷入比预期更长的货币宽松周期——而这一次，它们手中的政策工具却比以往更加有限。

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